20230710-国盛证券-纺织服装-周专题_2023年中报前瞻_22页

2023年纺织服装行业中报前瞻分析

1. 行业概况

• 弱复苏为主基调：2023年上半年纺织服装消费呈现弱复苏趋势。
• 消费升级表现突出：服装鞋帽类零售额同比增长141%，金银珠宝类零售额同比增长195%，优于消费大盘。

2. 运动鞋服板块

• 销售表现：整体恢复较好，各品牌经季节分化1-5月有不同增速。

2.1 品牌表现

• 安踏：预估年上半年收入增速10%+，业绩增长15%-20%。
• 李宁：上半年流水增长中单位数，业绩持平。
• 特步：上半年收入增长10%以上，业绩增长10%-15%。
• FILA：上半年流水增速高单位数，业绩弹性大。

3. 男装板块

• 男装恢复快：相比女装，男装恢复速度更快。

3.1 重点公司前瞻

• 比音勒芬：

  • Q2收入同比2022年增长30%左右，业绩增长15%-25%。
  • 2023H1收入同比增速30%-35%，业绩增速35%左右。

• 报喜鸟：

  • Q2收入同比增速20%-25%，业绩增速超收入。
  • 2023H1收入增长15%+，业绩25%-30%。

• 海澜之家：

  • Q2收入同比增速双位数，业绩大幅提升。
  • 2023H1收入预计增长10%左右，业绩增长25%-30%。

4. 大众休闲女装

• 恢复偏慢：Q2整体恢复偏慢但仍保持盈利修复趋势。

4.1 重点公司前瞻

• 太平鸟：

  • 预估2023年半年度业绩大幅增长88%，收入下降14%。
  • 预估Q2业绩扭亏。
  • 2023H1收入下滑14%，业绩增长88%。

• 地素时尚：

  • 预估Q2收入增长20%，业绩高速增长。
  • 2023H1收入预计增长9%，业绩增长24%。

• 歌力思：

  • 渠道扩张驱动收入提升，预计增长10%-20%。
  • 2023H1业绩高速增长。

5. 家纺板块

• 恢复较慢：整体恢复慢于品牌服饰。

5.1 重点公司前瞻

• 罗莱生活：
  • 预估Q2营收增长在个位数，利润率明显改善。
  • 2023H1业绩大幅增长。

6. 服饰制造板块

• 出口表现较弱：2023Q2订单较去年仍呈下探趋势。

6.1 重点公司前瞻

• 申洲国际：预计上半年业绩较去年下滑。
• 华利集团：Q2业绩降幅收窄。
• 健盛集团/浙江自然/牧高笛：业绩均呈下滑趋势。

7. 黄金珠宝板块

• 消费火爆：零售额大幅增长。

门店拓展

• 各公司积极进行拓店。

公司表现

• 老凤祥：Q1营收增长33%，业绩增长76%。
• 周大生：Q1营收增长50%，业绩增长26%。
• 潮宏基：定位年轻时尚珠宝，同店表现强。

8. 投资建议

A股品牌服饰

• 推荐关注度高、估值合理的【比音勒芬、报喜鸟、海澜之家】等。

运动鞋服板块

• 推荐【安踏体育、李宁、特步国际】。

纺织制造

• 推荐申洲国际、华利集团。

黄金珠宝

• 推荐关注龙头【周大生、老凤祥、潮宏基】等。