20250509-瑞达期货-玉米类市场周报_现货价格继续上涨_给盘面提供支撑_24页_1mb

玉米及玉米淀粉市场周报总结（20250509）

研究员：许方莉

1. 周度市场概况

玉米期货：本周玉米2507合约收盘价2375元/吨，较前一周微跌2元/吨，整体窄幅震荡。受中美关税争端升级影响，贸易可能性几乎被切断，叠加巴西二茬玉米未上市，进口端压力下降，对国内市场形成利好。国内东北产区基层售粮节奏偏快，余粮基本见底，但囤粮成本和看涨预期支撑持粮主体出货意愿，导致市场流通紧张。华北黄淮产区余粮亦见底，粮源集中至贸易商手中，建库成本高推高收购价格，深加工企业用库存生产，收购价震荡上涨。临近新麦上市，部分贸易商挺价心态松动，逢高抛售积极性增强。现货价格上涨支撑期价，市场整体偏强震荡。

玉米淀粉期货：大连玉米淀粉2507合约收盘价2738元/吨，较前一周下跌10元/吨。市场供需偏弱，行业利润持续亏损，企业开机率下降，供应压力缓解。原料玉米价格上涨带动现货价上行，但下游需求疲软、木薯淀粉替代效应显著，导致实际消化能力有限。截至5月7日，全国玉米淀粉企业库存1436万吨，周增幅436%，月增幅353%，年同比增幅1742%，库存高位运行。期价随玉米市场同步震荡，但整体偏多思路为主。

2. 期现市场与价差分析

期货持仓：玉米2507合约总持仓量149.94万手，环比增加8916手；玉米淀粉2507合约总持仓量24.02万手，环比增加12598手。前二十名持仓净空头玉米减少176092手，淀粉减少9414手，反映市场空头力量减弱。

仓单变化：玉米注册仓单量197605张，淀粉注册仓单量15950张。供应回升与港口库存下降并存，需关注仓单对价格的支撑作用。

基差与价差：玉米7月合约与现货均价基差-14元/吨，玉米淀粉7-9月价差-72元/吨，处于同期中等水平。小麦与玉米价差收窄至1008元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差降至190元/吨，显示替代品竞争加剧。

3. 供应端动态

港口库存：截至5月2日，广东港内贸玉米库存1503万吨（环比减少1340万吨），外贸库存35万吨（环比减少250万吨）；北方四港玉米库存4259万吨（环比减少126万吨），当周下海量797万吨，周环比增加3910万吨，显示港口库存持续回落。

售粮进度：全国13个省份农户售粮进度达96%，较去年同期快4%；7个主产区售粮进度95%，同比偏快4%。

进口情况：2025年3月普通玉米进口量800万吨，同比大幅减少16300万吨（-9532%），显示进口端压力显著缓解。

饲料企业库存：截至5月8日，全国饲料企业玉米库存天数达3514天，周环比增加0.39天，同比增加1597%，反映企业库存高企，采购意愿偏弱。

4. 需求端分析

生猪存栏：2025年一季度末生猪存栏41731万头，同比增长22%；能繁母猪存栏4039万头，环比减少27万头，显示生猪养殖规模扩大但母猪存栏有所下降。

养殖利润：自繁自养生猪养殖利润8505元/头，外购仔猪利润4853元/头，利润水平较高，可能支撑需求。

深加工企业利润：玉米淀粉加工利润吉林地区为-131元/吨，玉米酒精加工利润河南地区-876元/吨、吉林-709元/吨、黑龙江-247元/吨，整体加工利润承压，企业开工率下降或导致库存高企。

5. 期权市场动态

玉米2507合约隐含波动率101%，较前一周124.7%下降13.7%，处于历史偏高水平；玉米淀粉期权波动率未提及具体数值，但整体市场波动性高位运行。

6. 策略建议

玉米：短期偏多思路为主，关注现货价格上涨对期价的支撑，但需警惕新麦上市对贸易商挺价意愿的冲击。
玉米淀粉：短期维持偏多策略，但需关注下游需求疲软及库存累积压力，建议关注行业盈亏平衡点及替代品竞争对价格的影响。

风险提示：贸易政策变化、新粮上市节奏、木薯淀粉供应波动、库存去化速度等可能影响后续走势。

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