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公司Q2业绩总结

核心内容

公司于2026年8月26日发布了2026年半年度报告，显示出强劲的财务表现与业务增长。2026年第二季度（Q2）公司营收与净利润均实现环比大幅增长，同时受益于AI数据中心和芯片电感市场的持续扩张，公司核心业务保持稳健发展。

主要财务表现

2026年半年度业绩

• 营业收入：2026年H1公司营收为11.83亿元，同比增长37.46%。
• 归母净利润：2026年H1归母净利润为2.26亿元，同比增长17.95%（扣非净利润增长18.71%）。
• Q2单季业绩：
  • 营收：6.94亿元，同比增长45.28%，环比增长41.65%。
  • 归母净利润：1.37亿元，同比增长16.66%，环比增长54.9%。
  • 扣非净利润：1.36亿元，同比增长17.22%，环比增长55.7%。

财务指标变化

• 毛利率：2026年H1为38.57%，同比下降1.19个百分点。
• 净利率：2026年H1为19.07%，同比下降3.22个百分点。
• 资产负债率：2026年H1为24.56%，同比上升0.55个百分点。
• 期间费用率：2026年H1为15.8%，同比上升3.14个百分点。
• 经营性现金流净额：1.4亿元，同比下降46.49%，主要因销售回款增长不及原材料采购、人员薪酬、税费及其他经营性支出增长。
• 投资活动现金流净额：-1.16亿元，同比净流出收窄61.92%，主要因产能建设及对外投资增加，同时购买理财减少。

业务增长驱动因素

AI 数据中心与芯片电感业务

• AI 数据中心需求：全球AI数据中心资本开支持续攀升，带动储能、服务器电源、UPS等下游市场对金属软磁粉芯产品的需求增长。
• 软磁粉芯业务：公司金属软磁粉芯业务实现稳健增长，进一步巩固行业领先地位。
• AI 芯片电感：受益于AI芯片需求增长，公司AI电感业务实现大幅增长，成为业绩增长的重要驱动力。

投资建议与预测

• 盈利预测：
  • 2026年：归母净利润预计5.74亿元，同比增长37.3%。
  • 2027年：归母净利润预计7.6亿元，同比增长32.5%。
  • 2028年：归母净利润预计9.61亿元，同比增长26.3%。
• 估值：
  • 2026年P/E为53.44倍。
  • 2027年P/E为40.34倍。
  • 2028年P/E为31.93倍。
• 评级：给予“推荐”评级。

风险提示

• 需求不及预期：软磁粉芯和AI电感下游需求可能低于预期。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能对公司盈利能力造成压力。
• 应收账款回收：应收账款回收不及预期可能影响现金流。

财务指标预测（2025A-2028E）

附录：分析师信息

• 华立：有色金属行业分析师。
• 孙雪琪：有色金属行业分析师。
• 高峰：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，7年证券从业经验。
• 龙天光：电子行业分析师，复旦大学本科及研究生，Wind金牌分析师，拥有十年证券研究经验。

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