20220527-大越期货-沪铜早报_13页_1mb

沪铜早报总结 - 2022年5月27日

核心内容

2022年5月27日沪铜早报主要围绕铜价走势、库存情况、市场预期及多空因素展开分析，为投资者提供短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 需求端：制造业PMI为47.4%，低于临界点，显示制造业总体景气水平回落，对铜需求形成压制。
• 总体趋势：基本面偏空，因需求疲软及供应恢复。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为71910元/吨，基差为740元/吨，现货升水期货，对铜价形成支撑。
• 库存：5月25日铜库减少5725吨至162425吨，上期所铜库存较上周减少936吨至54436吨，库存维持低位，偏多。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头有所减仓，偏多。

4. 市场预期

• 短期走势：铜价维持震荡偏弱，主要受加息预期和低库存支撑。
• 操作建议：沪铜2207合约日内操作区间为71000~72000元/吨，建议持有卖方cu2207c74000期权。

关键信息

利多因素

• 低库存支撑：交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，高升水对铜价形成支撑。
• 地缘政治扰动：俄乌局势持续，对市场情绪造成影响。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所回升，对铜价形成压力。
• 加息预期增强：美联储可能加快加息步伐，高通胀背景下缩表计划释放，压制铜价。
• 下游消费受压：高铜价可能抑制下游消费，影响需求端。

逻辑分析

当前铜价走势主要由加息预期和低库存支撑之间的博弈决定。尽管低库存对价格形成支撑，但加息预期及全球经济疲软仍对铜价构成压力，导致铜价维持震荡偏弱格局。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应及运输，带来不确定性。

数据汇总

项目	昨日长江	中间价	涨跌	库存类型	总量（吨）	增减
现货	72410	-200	仓单	14442	-3201
今日长江	72010	-400	LME库存（日）	162425	-5725
SHFE库存（周）	54436	-936

图表说明

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外则为贴水，显示国内铜价相对坚挺。
• 进口利润：进口处于亏损280元/吨，表明进口成本较高。
• 沪伦比值：沪伦比值显示国内与伦敦铜价的相对关系。
• CFTC非商业净多单流出：显示投机资金对铜的多头头寸有所减少。
• 供需平衡：2021年铜市场出现短缺，2022年则预计出现过剩，反映市场供需变化。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及实地调研，仅反映作者观点，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。