20260821-国联期货-聚酯产业链周报_产业链库存偏低_价格继续上涨_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本周聚酯产业链整体呈现价格上涨趋势，主要由于国际油价上涨带来的成本支撑，同时产业链库存普遍偏低，去库速度加快。尽管部分品种如PX和PTA开工率回升，但下游短纤和瓶片开工率下降，显示需求端仍偏弱。整体来看，价格上行动力有所减弱，建议前期多单逢高减产。

主要观点

• 价格走势：聚酯产业链各品种价格继续上涨，PX、PTA、EG、PF、PR等合约周涨幅均在1%以上，其中EG涨幅最大，达9.15%。
• 供应端：PX和PTA开工率持续回升，乙二醇开工率上升，油制乙二醇开工率显著提升，煤制乙二醇开工率略有下降。聚酯开工率小幅下降，短纤和瓶片开工率下降，长丝开工率稳定。
• 需求端：织机开工率小幅上升，长丝需求明显好转，但整体聚酯原料需求仍偏弱。
• 库存情况：PTA和乙二醇社会库存及港口库存持续下降，创年度新低；短纤库存小幅下降，长丝库存大幅下降，显示终端需求改善。
• 成本影响：国际油价持续偏强，为聚酯产业链提供成本支撑，但PX现货价格有所回落。
• 基差走势：PTA基差明显走强，其他品种基差走势分化。
• 利润情况：PX加工费小幅回落，PTA现货加工费明显上升，油制乙二醇利润处于高位，而瓶片和短纤加工费偏低。

关键信息

价格数据

• PX611合约：收于8252元/吨，周涨156元/吨，涨幅1.93%
• TA701合约：收于5732元/吨，周涨66元/吨，涨幅1.16%
• EG2609合约：收于5403元/吨，周涨453元/吨，涨幅9.15%
• PF610合约：收于7650元/吨，周涨174元/吨，涨幅2.33%
• PR611合约：收于7386元/吨，周涨230元/吨，涨幅3.21%

供应与需求

• PX与PTA开工率：PX开工率67.8%，PTA开工率57.7%，均较上周有所回升。
• 乙二醇开工率：综合开工率53.1%，油制开工率53.6%，煤制开工率52.4%，其中煤制开工率下降。
• 聚酯开工率：76.2%，小幅下降，短纤和瓶片开工率下降，长丝开工率稳定。
• 织机开工率：54.9%，小幅上升。

库存情况

• PTA社会库存：230.3万吨，较上周下降16.8万吨，创年度新低。
• 乙二醇港口库存：26.8万吨，较上周下降6.6万吨。
• 短纤库存：小幅下降；长丝库存大幅下降。
• 纱线与坯布库存：季节性上升，产量偏弱。

国际原油市场

• EIA报告：下调2026年全球原油供应预估，需求略有下调，供需缺口扩大；四季度缺口收窄，但仍处于短缺状态。
• 2027年展望：原油供应小幅下调，需求小幅上升，预计供应过剩量仍显著。

需求与出口

• 纺织服装出口：6-7月出口较好，7月同比增长7.6%，显示终端需求有所回暖。
• 需求预期：与纺织服装相关的需求预期回升尚未兑现，但供应端已出现回升。

推荐策略

综合供需及库存变化，聚酯产业链价格仍受成本端支撑，但需求端改善有限。建议前期多单逢高减产，关注库存变化与需求兑现情况。

影响因素分析

总结

本周聚酯产业链价格持续上涨，主要受益于国际油价上涨和库存偏低。PX和PTA开工率回升，但下游短纤和瓶片开工率下降，显示需求仍偏弱。PTA和乙二醇库存创年度新低，基差走强，表明市场预期偏乐观。然而，聚酯加工费普遍下降，短纤和瓶片利润偏低，价格上行动力或有所减弱。建议投资者关注库存变化与需求兑现情况，谨慎操作。