20180820-东方财富证券-食品饮料行业周报_基本面高景气_估值优势凸显_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年8月20日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业基本面保持高景气，估值优势显著。尽管上周行业整体下跌7.56%，但食品饮料行业在2018年初至今的涨幅排名中位列东财27个一级行业第4位，市盈率（TTM）为25.37倍，低于近五年平均水平。

主要观点

白酒行业

• 白酒板块整体下跌，但高端白酒仍具投资价值。
• 贵州茅台和五粮液被重点推荐，其中茅台批价和终端价分别达1750元和1900元，未来价格有望持续上行。
• 茅台系列酒成为公司重点发展方向，预计今年销售额有望冲击90亿元。
• 五粮液批价和终端价保持稳定，主要受渠道改革影响，但“133”体系中的数字化供应链平台建设有望改善市场管理。

必选消费

• 乳制品板块受益于渠道下沉和消费升级，建议关注。
• 伊利股份销售表现良好，新品果果昔即将全面铺货，创新业务持续拓展。
• 调味品板块因产品结构升级和技改提效，毛利率提升显著，海天味业作为龙头享有产品定价权，不排除率先提价。

关键信息

行业表现

• 上周食品饮料行业整体下跌7.56%，白酒、乳制品、调味品等子行业均出现不同程度下跌。
• 2018年初至今食品饮料行业下跌10.55%，在东财27个一级行业中表现相对较好。

个股表现

• 涨幅前十的个股包括湖南盐业、顺鑫农业、涪陵榨菜、安井食品、桃李面包、汤臣倍健等。
• 跌幅前十的个股包括广东甘化、*ST皇台、华统股份、通葡股份等。

估值状况

• 食品饮料行业市盈率（TTM）为25.37倍，低于近五年平均水平，显示估值优势。
• 市盈率最高的个股包括海欣食品、金种子酒、国投中鲁等。
• 市盈率最低的个股包括青海春天、养元饮品、双汇发展等。

配置建议

• 看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）
• 谨慎看好：贵州茅台（600519）、重庆啤酒（600132）、海天味业（603288）、千禾味业（603027）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）

行业动态

• 茅台撤回“国酒”商标诉讼并致歉，强调品牌价值。
• 五粮液上半年利润总额预增39%，但批价和终端价未明显上涨。
• 伊利股份成为乳制品行业首个消费品标准化试点，推动行业标准建设。
• 海天味业受益产品结构升级和技改，毛利率显著提升。
• 双汇发展上半年净利润增长25.28%，但因疫情封锁影响部分生产。
• 安琪酵母两子公司因环保问题被处罚。

本周观点

• 建议关注高端白酒、乳制品和调味品板块。
• 茅台和五粮液仍为首选，其他如泸州老窖、洋河股份、水井坊、山西汾酒等也受到关注。
• 伊利股份和海天味业被列为重点推荐公司。

行业重点关注公司

风险提示

• 国家政策风险：政策变化可能影响行业格局。
• 食品安全风险：食品安全事件可能对品牌和市场信心造成冲击。
• 经济增速下滑：整体经济环境变化可能影响消费能力。

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%~15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%~5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%~ -5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%~10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

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