20180708-光大证券-建材周报第23期（2018年）_18页_1mb

建材行业周报第23期（2018年）总结

核心内容概览

本周建材行业整体表现低迷，建筑材料申万一级行业指数下跌4.41%，沪深300指数下跌4.15%。细分行业中，水泥制造指数跌幅最大，达4.37%，玻璃制造指数下跌4.79%，其他建材指数下跌4.87%，管材指数下跌3.11%，耐火材料指数下跌2.98%。

主要观点与关键信息

水泥行业运行情况

• 价格变化：全国水泥价格较上周下跌，主要下跌区域为浙江、江苏、福建和广西，幅度20-30元/吨，其余地区价格稳定。
• 需求影响：受持续降雨影响，下游需求减弱，企业发货普遍降至7-8成水平，库存略有增加。
• 区域差异：
  • 华北水泥价格基本稳定，部分区域如山西太原库存偏高。
  • 华东水泥价格下跌，江苏苏锡常地区水泥价格下调10-20元/吨，企业发货减少20%。
  • 西南地区水泥价格稳定，部分企业有推动散装价格上调计划。
  • 东北地区水泥价格基本稳定，部分城市如沈阳及周边地区有小幅上调。
• 趋势预测：水泥价格回落幅度和范围小于以往，预计后期价格继续走弱但跌幅有限。

玻璃及新型建材运行情况

• 玻璃行业：
  • 浮法玻璃价格较上周上涨，但市场需求疲软，深加工企业利润微薄。
  • 供应端压力显现，6月份点火的生产线将逐步释放产能，部分区域可能在会议后小幅提价。
  • 玻璃成本有所缓解，纯碱价格小幅下滑，盈利水平略有改善。
• 新型建材：
  • 玻纤价格整体稳定，市场集中度高，龙头企业如中国巨石占据优势。
  • PVC价格下跌6元/吨，累计均价较去年同期上涨8.2%。
  • PP-R价格基本稳定，累计均价较去年同期下降1.5%。
  • 沥青价格稳定，累计均价较去年同期上涨11.6%。

行业观点

• 水泥行业：二季度需求恢复，错峰生产有序执行，企业盈利表现超预期。南方进入雨季，水泥价格回落幅度和范围小于以往，建议关注华新水泥、海螺水泥、万年青。
• 玻璃行业：需求持续向好，预计价格仍看涨。玻璃企业盈利水平有望继续扩大。
• 新型建材：推荐业绩增长快、低估值的标的，如鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资和房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升可能对行业盈利造成压力。

投资建议与评级

• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、万年青、鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等。
• 评级情况：
  • 华新水泥、海螺水泥、鲁阳节能、伟星新材、山东药玻、中国巨石、东方雨虹等被推荐为“买入”。
  • 祁连山、宁夏建材等被推荐为“增持”。

行业数据概览

• 水泥均价：2018年7月全国水泥均价（不含税）为362.9元/吨，累计同比上涨22.4%。
• 玻璃均价：2018年7月全国玻璃均价（含税）为79.8元/重量箱，累计同比上涨9.4%。
• 区域价格对比：华南区域水泥价格涨幅最大，华东区域涨幅次之。

总结

本周建材行业整体表现疲软，水泥价格回落幅度和范围小于以往，玻璃价格略有上涨，玻纤价格保持稳定。受宏观经济影响，成本上升是主要风险因素。建议关注具备稳定盈利能力和增长潜力的龙头企业，如华新水泥、海螺水泥、万年青等。同时，新型建材板块表现稳健，值得关注。