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建材周报第19期（2018年）总结

核心内容概览

本周建材行业整体表现疲软，建筑材料申万一级行业指数下跌1.82%，水泥制造板块跌幅达2.54%，玻璃制造下跌3.61%。部分子行业如管材指数上涨1.45%。行业面临宏观经济下行压力、燃料与原材料成本上升等风险。

各子行业运行情况

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格较上周下跌，但部分区域如内蒙包头、辽宁、山东等地小幅上涨，幅度30-100元/吨；而湖南衡阳、贵州和新疆个别地区价格回落，幅度20-60元/吨。
• 需求与库存：5月下旬水泥需求稳定，局部因降雨减弱，但整体供需关系良好。部分区域如新疆需求大幅下滑，库存压力较大。
• 区域表现：
  • 华北：水泥价格基本稳定，山西太原水泥价上调50元/吨，但未落实；河南水泥价格下调，库存偏高。
  • 华东：水泥价格小幅上涨，江苏南京因活动停窑，价格上调；浙江杭绍水泥价格平稳。
  • 西南：水泥价格稳定，部分城市如贵阳、遵义水泥价格下调，库存高位。
  • 东北：水泥价格基本稳定，辽宁大企业再次尝试推涨。
  • 中南：水泥价格稳定，江西赣东北水泥价格上调，落实较快。
  • 东南：水泥价格稳定，福建福州民用袋装水泥需求好。
  • 西北：水泥价格下跌，陕西榆林水泥价上调20元/吨。

玻璃行业

• 价格变动：国内浮法玻璃价格较上周下跌，但部分华中、华南厂家提涨，原片企业价格上涨，促进拿货积极性。
• 市场情况：市场需求稍有好转，走货速度略有提升，库存压力略有缩减，但整体仍较一般，预计短期以平稳运行为主。
• 成本影响：纯碱和石油焦价格上涨，对玻璃单位利润形成压力。

新型建材子行业

• 玻纤：无碱粗纱价格稳定，市场行情良好，国内主要池窑企业产销向好，江浙新产能点火完成，预计对市场影响较小。
• PP-R：价格稳定，累计均价较去年同期下降4.8%。
• 沥青：价格上涨50元/吨，累计均价较去年同期上涨5.2%。
• PVC：价格下跌80元/吨，累计均价较去年同期上涨5.9%。

行业观点

• 水泥行业：二季度需求恢复，大企业主导的错峰生产有序执行，水泥价格表现超预期，企业盈利状况历史最优。南方逐步进入雨季，多地开展夏季停窑限产，重点关注后期水泥价格走势。
• 投资建议：推荐华新水泥、海螺水泥、万年青等南方水泥企业；北方地区关注冀东水泥、金隅股份等与雄安新区相关的标的。
• 玻纤行业：景气度仍高，需求持续向好，预计价格看涨，龙头企业如中国巨石掌握产能、技术、资金优势，市场份额扩大，盈利能力提升。
• 新型建材：推荐业绩增长快而低估值的标的，如鲁阳节能、伟星新材、山东药玻，分别受益于高端陶纤放量、零售业务高占比、药用玻璃龙头地位等。

风险提示

• 宏观经济下行：房地产与基建投资需求平稳或略降，行业去产能和错峰生产常态化，可能影响整体供需格局。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升，对行业盈利能力形成压力。

行业数据与趋势

• 全国水泥均价：18年5月全国水泥均价（不含税）为366.1元/吨，累计同比上涨21.5%。

• 区域水泥均价：

  • 华北：402.50元/吨，同比上升11.8%
  • 华东：472.00元/吨，同比上升36.3%
  • 西南：423.00元/吨，同比上升18.1%
  • 东北：445.00元/吨，同比上升18.0%
  • 中南：438.33元/吨，同比上升31.9%
  • 东南：476.67元/吨，同比上升22.2%
  • 西北：436.00元/吨，同比上升8.6%

• 玻璃均价：18年5月全国玻璃均价（含税）为79.6元/重量箱，累计同比上涨10.1%。

• 成本压力：纯碱价格2070元/吨，石油焦价格1670元/吨，成本上涨对行业利润形成压制。

重点公司公告

• 旗滨集团：解锁限制性股票3168万股，占总股本1.18%。
• 再升科技：每10股派0.16元，转增0.4股，共计派发现金红利6178万元。
• 上峰水泥：每10股派1元，共计派发现金红利8100万元。
• 三棵树：每10股派0.55元，转增0.3股，总股本增至1.33亿股。
• 宁夏建材：每10股派0.22元，共计派发现金红利1.05亿元。
• 东方雨虹：投资建设唐山生产基地二期，计划总投资20亿元。
• 冀东水泥：间接控股股东金隅集团增持1348万股，占总股本1.00%。
• 股权质押：冀东集团质押2150万股，占其所持比例5.32%。

投资评级与估值

分析师信息

• 陈浩武：执业证书编号S0930510120013，联系方式021-22169050，邮箱chenhaowu@ebscn.com
• 师克克：执业证书编号S0930517070003，联系方式021-22169158，邮箱shikk@ebscn.com

联系人信息

• 胡添雅：联系方式021-22169106，邮箱hutianya@ebscn.com

数据来源

• Wind、数字水泥、光大证券研究所
• 中国水泥网、中国建筑玻璃与工业玻璃网、四川省人民政府、国家发展改革委等