20260902-东吴证券-开特股份-920978.BJ-2026年中报点评_控制器类产品与储能CCS产品成为重要增量_境外业务表现亮眼_3页_452kb

开特股份（920978）2026年中报总结

核心内容概述

开特股份于2026年发布半年度报告，显示其在汽车电子领域保持稳定增长，同时积极拓展储能、机器人及液冷等新业务，推动公司向多元化发展。尽管利润端短期承压，但公司整体发展态势良好，境外业务增长显著，体现出较强的市场竞争力。

主要财务表现

营收与利润

• 2026年H1营收：5.48亿元，同比增长9%。
• 2026年H1归母净利润：0.72亿元，同比下降16%。
• 利润增速低于收入增速，主要受汽车行业年降、原材料价格上涨及期间费用增加影响。

盈利能力指标

• 销售毛利率：29.86%，同比下降2.27个百分点。
• 销售净利率：13.12%，同比下降3.84个百分点。
• 费用率变化：销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别同比增加0.63%、0.09%、0.77%、0.90%。

财务费用显著增长

• 财务费用同比增长649.42%，主要由于外币汇率波动导致汇兑收益减少，以及公司为补充流动资金增加银行借款和利息支出。

产品结构与增长亮点

产品类别表现

1. 执行器类：营收2.28亿元，同比增长0.78%；毛利率21.59%，同比下降3.68%。
2. 传感器类：营收1.62亿元，同比增长5.15%；毛利率46.42%，同比下降3.19%。
3. 控制器类：营收1.43亿元，同比增长22.09%；毛利率24.57%，同比提升2.35%。
4. 其他类：营收0.14亿元，同比增长254.35%；毛利率21.46%，同比提升13.99%，主要得益于储能 CCS 产品批量供货和成本优化。

境外业务增长显著

• 境外收入：0.82亿元，同比增长37.04%。
• 境外毛利率：39.66%，同比提升1.02个百分点，显示境外市场竞争力增强。

新业务拓展与战略方向

第二增长曲线布局

• 储能 CCS 产品：已完成多条产线配置，已实现批量交付，成为重要增量。
• 机器人领域：六维力传感器、关节无框力矩电机已向上海图灵送样并开展上机调试，编码器产品已小批量供货。
• 液冷系统：面向智算液冷系统开发的温度、温湿度、压力等系列传感器已完成对比验证测试。

市场前景与投资逻辑

• 公司凭借高质稳定的客户群体和强硬的研发能力，在汽车热管理领域占据优势。
• 新业务如储能、机器人、液冷等具备高景气度，有望成为未来增长的重要驱动力。
• 预计公司未来几年将继续受益于新能源汽车发展趋势，同时在新领域实现突破。

盈利预测与估值

• 估值倍数：随着收入和利润增长，P/E倍数逐步下降，显示市场对公司未来增长的预期逐步提升。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司汽车热管理主业受益于新能源汽车发展趋势，同时积极拓展储能、机器人、液冷等高景气领域，具备较强的持续增长潜力。

风险提示

1. 技术迭代不及预期：新技术可能影响现有产品的竞争力。
2. 宏观经济波动：行业整体受宏观经济影响较大。
3. 市场竞争加剧：新业务领域竞争日益激烈，可能影响盈利空间。

公司基础数据

公司估值与财务指标

市场数据

总结

开特股份在2026年上半年实现营收稳步增长，但利润增速放缓，主要受行业环境及成本压力影响。公司核心产品执行器类、传感器类及控制器类表现稳健，其中控制器类和储能 CCS 产品成为重要增量。境外业务增长显著，毛利率提升，显示国际化战略成效。公司积极布局储能、机器人及液冷等高景气领域，未来增长潜力较大。尽管面临一定的风险，但公司基本面良好，维持“买入”评级。