20260821-开源证券-悦龙科技-920188.BJ-北交所信息更新_海工油气行业景气向上_海工软管高增叠加海外项目实现突破_2026H1营收同比+11.2_4页_814kb

报告摘要

悦龙科技（920188.BJ）投资分析总结

核心内容

悦龙科技（920188.BJ）于2026年8月24日发布半年报，显示公司2026H1营收同比增长11.2%，归母净利润同比增长4.13%。公司当前股价为21.50元，一年内最高价40.00元，最低价19.91元，总市值17.84亿元，流通市值4.26亿元，总股本0.83亿股，流通股本0.20亿股，近3个月换手率高达329.74%。

分析师诸海滨对悦龙科技维持“增持”评级，认为公司产品在油气开采领域应用广泛，且受益于海工软管需求增长和海外项目突破。

主要观点

行业景气度回升：海工油气行业持续向好，国际油价维持中高位推动行业景气度修复，公司主营业务收入同比增长11.12%，各类型业务均保持增长。
海工软管高增长：海洋工程柔性管道销售收入同比增长20.66%，显示出公司在该细分领域的竞争力增强。
海外市场拓展加速：公司自主研发的“成套柔性软管组件系统”实现技术国产化突破，成功应用于巴西国油P79 FPSO项目和马来西亚国家石油公司项目，推动国际市场份额提升。
收购英国泰悦：公司收购英国泰悦以增强与欧洲客户沟通效率，并利用其当地制造能力和客户现场参观支持，进一步巩固海外市场布局。
财务表现稳健：2026年公司归母净利润预计为1.02亿元，EPS为1.23元/股，对应PE为17.3倍，估值逐步下降，反映市场对其未来成长性预期提升。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	2.68	2.89	3.37	3.67	4.06
归母净利润	0.83	0.90	1.02	1.23	1.43
EPS（摊薄）	1.01	1.09	1.23	1.48	1.73
P/E	21.3	19.7	17.3	14.5	12.4
P/B	4.4	3.5	2.0	1.8	1.6

财务比率（单位：%）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	22.4	7.9	16.8	8.8	10.5
营业利润增长率	33.3	11.9	11.7	20.5	16.5
归母净利润增长率	37.3	8.2	13.5	20.0	16.4
毛利率	59.7	58.0	56.9	59.3	60.4
净利率	31.2	31.3	30.4	33.5	35.3
ROE	20.4	17.9	11.6	12.3	12.7
资产负债率	23.5	19.7	13.0	11.9	11.6
净负债比率	-36.2	-34.9	-56.7	-52.0	-57.4
流动比率	3.6	4.4	7.1	7.3	7.7
速动比率	2.9	3.7	6.5	6.5	6.9
总资产周转率	0.6	0.5	0.4	0.3	0.3
应收账款周转率	3.6	3.2	3.4	3.3	3.3
应付账款周转率	3.1	3.1	3.1	3.1	3.1

风险提示

行业竞争加剧
国际油价波动
客户依赖风险

结论

悦龙科技在2026H1表现出良好的增长势头，尤其在海洋工程柔性管道业务方面增长显著。公司通过技术突破和海外项目落地，进一步拓展国际市场，增强竞争力。尽管盈利预测因前期投入影响有所下调，但未来三年公司仍有望实现稳健增长，估值逐步下降反映市场对其成长性的认可。分析师维持“增持”评级，建议关注其在海工软管领域的持续发展及国际化进程。

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