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总第2213期总结

核心内容

本报告分析了2014年10月30日港股市场的走势及部分公司的季度业绩表现，同时概述了环球市场动态和主要商品期货走势。

大市分析

市场表现

• 港股大盘在10月29日出现放量跳升，恒指连续两天上涨，突破23500至23700的阻力区，确认重拾中期升轨。
• 恒指收盘报23820点，上升300点，主板成交量增加至796亿港元，资金回流市场迹象明显。
• 沽空比例为9.53%，空头未敢建仓，预示后市仍有上升空间。

行业表现

• 内银股和内险股继续作为升市的领头羊，涨幅在0.5至1.2%之间。
• 石油化工股接力上涨，中石化涨1.95%。
• 优质中小票如中外运和厦门港务股价创新高。

市场因素

• 内地A股继续上涨，上综指站上10日和20日线以上，进入再度上攻阶段。
• 人行政策释放出更多流动性，3个月shibor拆息降至年内最低，有助于市场情绪回暖。
• 宏观经济数据符合预期，有助于缓解经济增速放缓的担忧。

公司评论

永利澳门有限公司（1128）

• 总经营收益：2014年Q3为9.4亿美元，同比下跌5.6%。
• 经调整EBITDA：3.25亿美元，同比下跌1.1%，但EBITDA率提升至34.5%。
• 贵宾厅博彩投注额：251亿美元，同比下跌17.4%，净赢率下降至2.78%。
• 中场赌枠收益：36.4%增长至3.27亿美元，净赢率提升至51.0%。
• 角子机投注额：14亿美元，同比增长23.2%，每部角子机每日赢额增长97.1%。
• 非博彩收益：同比增长7.3%至0.99亿美元。
• 负债总额：24亿美元。
• 永利皇宫项目预计于2016年上半年开幕，设有1,700间酒店客房，总预算约41亿美元。

公司访问要点

万洲国际（288）

• 双汇发展在2014年Q3业绩增速放缓，归属股东净利润同比下降15.7%至9.65亿港元。
• 肉制品销量下降3.7%，是业绩下滑的主要因素。
• 产品结构调整：淘汰低端产品，加强中高端产品，未来3年内有7个新品计划。
• 新品投放：预计在2014年Q4及2015年陆续推出，2016年前增加50-60万吨产能。
• 进口策略：根据中美生猪价差选择进口产品，当中国生猪价格为美国1.4倍时，进口冷冻肉更具成本优势；1.6倍时，冷鲜肉更具优势。
• 公司亮点：
  • 全球最大的猪肉食品企业。
  • 行业整合带动国内产量增长。
  • 并购协同效应逐渐显现。
  • 产品结构调整有望提高利润水平。

环球金融市场概况

美联储决议

• QE3缩减规模至150亿美元，正式结束六年量化宽松政策。
• 利率维持在0至0.25厘不变。
• 市场反应：道指下跌，标普500和纳指也出现小幅下跌。
• Facebook业绩理想但营收增速放缓，股价下跌6%。

其他市场动态

• 中概科网股普遍下跌，如搜房、58同城、欢聚时代等。
• 新能源股全线下跌，如第一太阳能、阿特斯太阳能等。
• 欧洲股市因等待美联储结果而波动，Euro Stoxx 50指数下跌，德国DAX指数上涨。
• 美元指数上涨0.64%，升至85.952。
• 欧元期货下跌0.71%，收报1.2649。
• 期油上涨0.96%，收报82.20美元。
• 期金下跌0.37%，收报1224.9美元。
• LME期铜上涨0.29%，收报6815美元。
• VIX恐慌指数上涨5.28%，收报15.15。

公司估值与评级

部分公司表现

• 李宁：评级为“持有”，目标价4.39港元。
• 雨润食品：评级为“持有”，目标价5.22港元。
• 蒙牛乳业：评级为“买入”，目标价37.57港元。
• 金鹰：评级为“持有”，目标价10.97港元。
• 康师傅：评级为“持有”，目标价21.30港元。
• 达芙妮：评级为“买入”，目标价4.50港元。
• 华宝国际：评级为“买入”，目标价8.09港元。
• 银泰百货：评级为“买入”，目标价9.03港元。
• 百丽国际：评级为“持有”，目标价10.00港元。
• 安踏：评级为“买入”，目标价16.50港元。
• 汇源果汁：评级为“卖出”，目标价2.38港元。
• 中动肉：评级为“买入”，目标价1.80港元。
• 特步：评级为“买入”，目标价4.08港元。
• 现代牧业：评级为“买入”，目标价6.65港元。
• 物美超市：评级为“增持”，目标价9.00港元。
• 六福珠宝：评级为“卖出”，目标价25.00港元。
• 周生生：评级为“持有”，目标价20.30港元。
• 英皇钟表珠宝：评级为“持有”，目标价2.66港元。
• 维达纸业：评级为“持有”，目标价2.10港元。
• 中国纸业：评级为“买入”，目标价3.65港元。
• 华地国际：评级为“买入”，目标价4.68港元。
• 敏华控股：评级为“持有”，目标价8.20港元。
• 博雅互动：评级为“买入”，目标价12.00港元。
• 其他公司如腾讯、百度、联想集团等也均有不同的评级和目标价。

总结

整体来看，港股市场在流动性改善和内地A股上涨的带动下，呈现积极走势，恒指确认重拾中期升轨。永利澳门有限公司的业绩虽有所下滑，但其EBITDA率提升，且永利皇宫项目前景良好。万洲国际的双汇发展因产品结构调整，业绩面临挑战，但未来增长潜力较大。环球市场方面，美联储结束QE3，美元走强，对其他货币和商品价格产生影响。整体市场情绪较为乐观，但部分行业和个股表现分化，需关注其基本面和市场动态。