20241215-中泰期货-油脂油料市场表现与基本面周度报告_46页_2mb

中泰期货油脂油料市场周报摘要（2024年12月15日）

核心观点：
本周油脂油料市场呈现分化走势，棕榈油偏弱，豆菜油偏强。中长期供给端超预期恢复可能性较大，需关注天气、进口节奏及库存变化。

一、本周行情回顾

• 棕榈油：受MPOB报告利空（产量下滑不及预期但出口超预期下滑导致库存高于预期）拖累，内外盘回调。
• 豆油/菜油：受加拿大菜籽减产、产地关系预期变化支撑，表现偏强。
• 豆粕：美豆维持震荡，国内弱稳震荡；南美供应前景压制远月价格。

二、中长期展望与驱动因素

1. 供给端：全球油籽（尤其是大豆）24/25年度产量若兑现，将创历史新高。
2. 需求端：国内需求恢复缓慢，进口大豆压榨利润改善，但后续到港量逐月下滑。
3. 天气因素：
   • 拉尼娜未形成，ENSO中性概率高。
   • 南美天气短期偏干旱，关注后续降水情况。
   • 马来西亚12月仍有降水，需防范产量反弹。

三、价格驱动因素总结

四、重要数据与策略建议

• 策略建议：短期可考虑逢高做空棕榈油；关注豆菜价差变化。
• 风险因素：产区天气异常（巴西、阿根廷）、进口大豆延迟、生物柴油政策。

五、未来关注

1. 2024年12月19日：美联储利率决议及鲍威尔发布会。
2. 2024年12月25日：美国感恩节假期（交易谨慎）。
3. 棕榈油产区天气跟踪：马来西亚、印尼、印度SEA数据更新。

免责声明：本报告由中泰期货研究所发布，仅为信息分析，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。