20241215-光大期货-油脂油料策略周报_29页_5mb

报告摘要

全球大豆供需变化：
USDA报告下调加拿大菜籽产量、上调阿根廷大豆产量，全球油料总产量小幅上调，但24/25年度剩余库存仍较低，抑制市场。
- 巴西大豆播种尾声，马托索斯（马省）生长关键期降水良好，丰产预期较强，农户积极销售，但预售比例低于去年同期。
- 阿根廷大豆播种超60%，生长态势良好，但天气存在干旱隐患。
豆粕市场逻辑分化：
国内豆粕库存下降，进口大豆到港延迟造成供应紧张，现货价格趋强。但整体需求低迷，终端成交冷清，消费回落显著。
- 建议“买油卖粕”套利策略，油脂价格总体偏强运行，豆油存在节前备货支撑。
油脂市场视角：
棕榈油供应数据偏紧，马棕库存下降、印尼B40政策提振消费，出口强势。豆油去库维护价格重心上移，菜籽油受进口成本支撑。
- 马来西亚棕榈产量短期受天气扰动，毛棕库存降至偏低水平，但行业挺价政策影响整体走势稳定。