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报告摘要

医药行业2026H1总结报告：CXO、创新药及科研服务板块引领业绩增长

核心内容概述

2026年半年度，医药行业整体呈现盈利能力提升的趋势，其中CXO、创新药及科研服务板块表现尤为突出。AH股医药上市公司合计实现营业收入同比增长5.31%，归母净利润同比增长22.89%，扣非归母净利润同比增长23.39%。在2026Q2，收入与利润增速进一步加快，收入同比增长6.68%，扣非归母净利润同比增长33.08%。各细分领域中，CXO、科研服务和A+H创新药成为推动业绩增长的主要力量。

主要观点

CXO板块：2026H1收入同比增长23.71%，归母净利润同比增长15.21%，扣非归母净利润同比增长62.71%。2026Q2收入同比增长28.29%，扣非归母净利润同比增长62.14%。随着创新药投融资环境回暖，头部企业订单饱满，产能利用率提升，ADC、多肽等高价值项目占比增加，预计后续业绩将持续改善。
A+H创新药：2026H1收入同比增长21.3%，归母净利润同比增长88.8%。主要受益于创新药企盈利拐点及BD授权收入增长，盈利能力显著提升。长期来看，AI制药带来的增量需求、行业投融资回暖及流动性宽松将推动板块持续增长。
科研服务：2026H1收入同比增长19.37%，归母净利润同比增长42.92%，扣非归母净利润同比增长105.63%。2026Q2收入同比增长22.13%，归母净利润同比增长36.63%，扣非归母净利润同比增长106.50%。行业整体经营趋势向好，规模效应显著，若汇率影响缩小，下游需求复苏，趋势将更加明朗。
制药：2026H1收入同比增长9.0%，归母净利润同比增长83.4%。2026Q2收入同比增长9.77%，归母净利润同比增长99.5%。创新转型进入收获期，盈利能力逐步增强。
医疗器械：2026H1收入同比增长9.03%，归母净利润同比下降3.93%，扣非归母净利润同比下降0.33%。2026Q2收入同比增长12.70%，归母净利润同比增长7.28%，扣非归母净利润同比增长10.36%。内需恢复，出海布局领先，AI科技线值得关注。
中药：2026H1收入同比下降3.48%，归母净利润同比下降8.88%，扣非归母净利润同比下降8.18%。2026Q2收入同比下降9.12%，归母净利润同比下降35.8%，扣非归母净利润同比下降17.55%。板块整体面临下游需求疲软及反腐影响，但渠道去库存接近尾声，2026Q3有望反转。
医疗服务：2026H1收入同比增长3.83%，归母净利润同比下降14.56%，扣非归母净利润同比下降24.04%。2026Q2收入同比增长2.98%，归母净利润同比下降47.28%。利润下滑主要由于龙头公司补税及部分企业业绩承压。
药店：2026H1收入同比增长2.0%，归母净利润同比增长10.7%，扣非归母净利润同比增长11.5%。2026Q2收入同比增长4.17%，归母净利润同比增长12.4%，扣非归母净利润同比增长12.38%。行业持续出清，利润增长值得关注。

关键信息

各板块增速对比

细分行业	2026H1收入YOY	2026H1归母净利润YOY	2026H1扣非归母净利润YOY
CXO	23.71%	15.21%	62.71%
A+H创新药	21.3%	88.8%	88.8%
科研服务	19.37%	42.92%	105.63%
医疗器械	9.03%	-3.93%	-0.33%
中药	-3.48%	-8.88%	-8.18%
制药	9.0%	83.4%	83.4%
医疗服务	3.83%	-14.56%	-24.04%
药店	2.0%	10.7%	11.5%