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沥青期货早报总结 - 2026年9月7日

核心内容概览

本报告分析了2026年9月7日沥青期货市场的基本面、持仓数据、期货行情及供需情况，整体市场趋势呈现震荡偏强的态势。

一、供给端分析

• 沥青产量：本周样本企业产量为35.8万吨，环比减少0.83%。
• 装置检修：预计本周检修量为125.2万吨，环比增加0.40%，表明炼厂开工率有所下降。
• 供应压力：当前炼厂排产有所减产，降低供应压力；但下周或将增加供给压力。

二、需求端分析

• 开工率：总体开工率低于历史平均水平。
  • 重交沥青开工率为21.4%，环比减少0.01个百分点。
  • 建筑沥青开工率为12.3%，环比增加0.14个百分点。
  • 改性沥青开工率为11.04%，环比减少1.76个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为25.5%，环比减少2.50个百分点。
  • 防水卷材开工率为28%，环比减少1.50个百分点。
• 需求恢复：尽管进入道路施工旺季，但整体需求恢复不及预期，仍显低迷。

三、成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为1060.44元/吨，环比增加1.40%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为140.16元/吨，环比减少52.65%。
• 原油走势：原油走强，短期支撑成本端，预计成本支撑走强。

四、库存情况

• 社会库存：55.4万吨，环比减少7.82%。
• 厂内库存：57万吨，环比减少5.63%。
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比持平。
• 趋势：社会库存和厂内库存持续去库，港口库存维持稳定。

五、期货行情

• 期货收盘价：11合约收于4769元/吨，涨1.32%。
• 基差走势：
  • 09月04日，山东现货价为5270元/吨，11合约基差为501元/吨，现货升水期货。
  • 各合约基差均呈负值，表明期货贴水现货。
• 价差分析：
  • MA20向上，11合约期价收于MA20上方，显示短期支撑较强。
  • 11合约预计在4925-5046元/吨区间震荡。

六、主力持仓与市场情绪

• 主力持仓：净多，且多头增加。
• 市场情绪：整体偏多，短期震荡偏强。

七、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端扰动：原油走强，短期支撑沥青成本。
• 需求季节性回升：进入施工旺季，但需求恢复不及预期。
• 库存去库：社会及厂内库存持续下降，支撑价格。

主要风险点

• 原油暴跌：可能削弱成本支撑。
• 基建投资推迟：影响需求端。
• 环保政策限制：可能限制供给端。

八、利多与利空因素

利多因素

• 供应停车检修
• 基建资金到位
• 道路施工旺季

利空因素

• 原油价格回落
• 雨季需求受阻
• 社会库存偏高

九、数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

十、结论

当前沥青市场处于震荡偏强状态，短期受成本支撑和库存去库影响，价格表现偏强。但需求端仍显疲软，需关注原油价格波动及政策变化对市场的影响。