20140223-中国银河-房地产_成交量逐渐回升_楼市开年面临资金偏紧局_15页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结（2014年02月15日至02月21日）

核心内容

楼市成交量回升
- 上周（2月15日至21日）33个城市楼市成交量为3.5万套，环比上升57%，同比增长5%。
- 十大城市成交与供应比为92%，成交量高于新增供应量。
- 可售存货为72.5万套，静态去化周期为10个月。
房价与市场趋势
- 1月全国100个城市新建住宅均价为10901元/平方米，环比上涨0.63%，连续20个月上涨，同比上涨11.01%。
- 十大城市住宅均价为19226元/平方米，环比上涨1.22%。
资金面压力
- 楼市开年面临资金困局，房贷全面收紧，年内难放松。
- 北京22家银行中，18家执行基准利率，8家出现停贷情况，仅星展银行、交行、招行有折扣。
政策动态
- 央行确定今年信贷政策，落实差别化住房信贷政策，满足首套自住购房需求。
- 南京市土地出让模式调整，明确中小套型商品住房比例不低于50%。
- 住建部推动“多规合一”，试点城乡一体化规划。
- 北京自住房价格将上不封顶，但比周边商品住房低30%左右。
地产股表现
- 上周地产板块跌幅1.4%，与沪深300指数持平。
- 从年初至今，地产行业指数累计下跌2.5%，沪深300指数累计下跌2.8%，地产板块收益强于大盘。
- 重点跟踪的50只地产股中，仅16只上涨，表现较好的包括凤凰股份、卧龙地产、建发股份等，表现较差的包括荣盛发展、华夏幸福、招商地产等。
银河地产模拟组合
- 上周模拟组合绝对收益为-3.7%，弱于行业指数和沪深300指数。
- 模拟组合维持不变，包含保利地产（20%）、万科A（20%）、华夏幸福（15%）、阳光股份（15%）、荣盛发展（15%）、金科股份（15%）。

主要观点

市场回暖：楼市成交量环比大幅回升，表明市场开始回暖，但整体仍面临资金紧张的问题。
政策支持：央行和住建部出台多项政策支持楼市，如差别化信贷政策、自住房定价机制、土地出让模式调整等，显示政策对市场有积极影响。
估值修复预期：尽管地产股整体表现不佳，但分析师认为价值低估是决定因素，维持“推荐”评级。
个股表现分化：龙头股如万科、保利开始反弹，但部分中小房企表现不佳，如名流置业、正和股份等。
投资建议：重点推荐具有创新模式和垄断优势的公司，如华夏幸福和万科，同时关注二三线城市有战略转型意愿的房企，如建发股份和莱茵置业。

关键信息

宏观政策：央行落实差别化信贷政策，住建部推动“多规合一”，南京土地出让模式调整。
市场数据：1月全国房价环比上涨0.63%，同比上涨11.01%；楼市去化周期为10个月。
资金情况：北京房贷收紧，8家银行停贷，仅3家有折扣。
地产股表现：地产板块整体下跌1.4%，但优于沪深300指数。
投资建议：推荐万科、华夏幸福；关注建发股份、莱茵置业等转型企业。

投资建议

行业评级：维持“推荐”评级，认为价值低估是核心因素。
个股推荐：
- 首推：万科、华夏幸福
  - 万科优势在于市场成熟和先进城镇化模式。
  - 华夏幸福在产业新城、卫星城、小城镇具有垄断优势。
- 持续关注：建发股份、莱茵置业等有战略转型意愿的公司。
评级标准：
- 推荐：未来6-12个月，行业指数超越市场平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报10%-20%。
- 中性：行业指数与市场平均回报相当。
- 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

赵强：房地产行业首席分析师，联系方式：(8621) 20252661，邮箱：zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512050002
潘玮：房地产行业分析师，联系方式：(8610) 66568212，邮箱：panwei@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511070002