20260921-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2026年09月21日发布的操作评级分析，涵盖钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁六大品种。报告基于当前市场供需、库存、利润及政策等因素，对各品种进行短期趋势判断与操作建议。

各品种分析总结

钢材

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 今日盘面有所反弹。
  • 螺纹表需与产量小幅回升，库存持续下降。
  • 热卷表需与产量回落，库存缓慢下降，关注需求边际变化。
  • 铁水产量回升，但终端承接能力不足，钢厂大面积亏损，高炉减产压力仍存。
  • 8月数据显示内需偏弱，地产投资大幅下滑，基建和制造业投资降幅扩大。
  • 钢材出口环比持平，负反馈压力仍存，但政策托底力度加大，盘面有所企稳。
  • 短期仍有反复，需关注宏观情绪变化。

铁矿

• 操作评级：☆☆☆（三颗星）
• 核心内容：
  • 盘面震荡，近期基差低位运行。
  • 全球发运量环比减少，但强于去年同期。
  • 巴西和非主流发运下降且弱于去年，澳洲发运增加且强于去年。
  • 国内到港量稳定，港口库存上周增加。
  • 需求端改善有限，钢厂盈利差，但部分高炉检修结束和增产带动铁水小幅回升。
  • 外部地缘冲突未恶化，油价和海运费高位运行，成本支撑仍在。
  • 预计盘面走势以震荡为主。

焦炭

• 操作评级：★☆☆（一颗星）
• 核心内容：
  • 日内价格震荡，焦化利润在提涨后略有改善。
  • 焦煤供应紧张，难以让利，焦炭日产大幅下降。
  • 库存大幅下降，贸易商采购意愿低迷。
  • 焦炭供应相对宽松，但下游铁水反弹有限，钢厂利润仍低。
  • 蒙煤通关量降至600左右，低硫澳洲焦煤影响有限。
  • 建议关注焦煤焦炭产量数据，操作上建议反弹试空。

焦煤

• 操作评级：★☆☆（一颗星）
• 核心内容：
  • 日内价格震荡，市场对保供文件有一定情绪影响，实际影响待观察。
  • 蒙煤通关量上周为531车，近期有所恢复。
  • 受安监影响，煤矿复产缓慢，铁水小幅回升。
  • 焦煤仍处供需双弱格局，现货竞拍价格环比大幅上涨。
  • 炼焦煤总库存下降，终端库存略有上升，供应紧张仍未缓解。
  • 成本支撑仍存，但情绪难以支撑持续上涨，建议反弹试空。

硅锰

• 操作评级：★☆☆（一颗星）
• 核心内容：
  • 日内价格窄幅震荡，港口锰矿现货价格偏弱，外盘相对抗跌。
  • 锰矿港口库存继续增加，能源价格波动大，国际原油上涨支撑开采与运输成本。
  • 铁水产量小幅下降，硅锰供应继续增加，处于过剩状态。
  • 厂内与仓单库存大幅下降，锰矿价格承压。
  • 建议关注化工焦价格，操作上建议反弹试空。

硅铁

• 操作评级：★☆☆（一颗星）
• 核心内容：
  • 日内价格窄幅震荡，兰炭价格调整后，硅铁成本支撑仍在。
  • 需求端铁水产量小幅下降，7月出口需求降至2.62万吨。
  • 预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。
  • 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，需求仍有韧性。
  • 供应端产量抬升，库存小幅增加，受盘面带动供应量上升。
  • 成本支撑仍在，但情绪难以支撑持续上行，建议反弹试空。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更加明确，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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