电子行业2024年度投资策略：新周期，新时代-20231124-中原证券-57页_4mb

投资要点

半导体行业周期底部显现，2024年有望开启上行周期

全球半导体销售额自2023年9月以来连续七个月环比增长，库存拐点出现，产能利用率企稳回升，存储器价格触底回暖，预示2024年行业重启上行周期。

存储器周期复苏在即，国产厂商深度受益

本轮存储周期下行持续两年，供给收缩与需求回暖叠加，价格拐点已现。国内兆易创新、东芯股份等在利基市场加速布局，江波龙、佰维存储等模组厂商在第三方市场提升份额。

华为Mate60Pro驱动消费电子复苏

华为单品带动中国智能手机市场回升，消费电子链公司（如卓胜微）2023Q3业绩显著改善，2024年全球市场或恢复增长。

国产替代加速，设备与材料迎机遇

美日荷管制背景下，国内半导体设备（北方华创、中微公司）、零部件（江丰电子）、材料厂商受益，国产化率低且技术快速迭代。

AI算力芯片黄金发展期

美国GPU出口限制趋严，国产DCU（海光信息）、NPU（寒武纪、昇腾）加速替代。Chiplet封装技术成算力升级关键，长电科技、通富微电等封测龙头受益。

风险提示

下游需求疲软、市场竞争加剧、研发延迟、国产化进度滞后、地缘政治因素的不确定性。

核心结论

行业周期触底回升与AI算力需求爆发双驱动，国产化加速与AI算力芯片国产替代成为核心主线，建议关注半导体设备、存储器、AI芯片及先进封装方向。