量化市场观察：量价择时胜率持续提升，价值因子强势反弹-20211121-东兴证券-18页_679kb

报告摘要

本报告由东兴证券金融工程首席分析师高智威撰写，主要分析了近期市场表现、行业配置建议、量化选股因子表现及可转债择券因子表现，旨在为投资者提供配置参考。

市场概况：过去一周，国内主要市场指数除上证50指数外全面上涨，其中中证1000指数涨幅最大。行业指数整体上涨，纺织服装行业涨幅居前，而综合金融行业跌幅最大。
行业配置建议：未来一周值得关注的行业包括机械、国防军工、交通运输、电子、通信和传媒。建议重点布局相关行业或主题的ETF基金。
行业轮动策略表现：行业轮动策略的年化收益率为16.86%，夏普比率为0.73，超额收益率为9.26%，信息比率为0.98，表现优于基准组合。今年以来，行业轮动策略累积超额收益率达14.02%。
有效择时指标：行业择时指标的平均胜率较上期略有上升，达到51.40%。择时胜率较高的行业包括钢铁、煤炭、交通运输、电力及公共事业和建筑等。
量化选股因子表现：市值、技术和反转因子在全部A股中表现较好；反转、质量和价值因子在沪深300成分股中表现较好；价值、反转和一致预期因子在中证500成分股中表现较好。市值和价值因子表现尤为亮眼，且在多个股票池中均优于其他因子。
可转债择券因子表现：正股一致预期和正股成长因子在上周取得了正的多空收益，表现优于其他因子。正股一致预期因子有效性较为稳定，建议投资者重点关注。

因子IC表现：
- 全部A股：市值（17.13%）、技术（9.03%）、反转（9.00%）表现较好。
- 沪深300：反转（19.92%）、质量（15.96%）、价值（13.49%）表现较好。
- 中证500：价值（17.16%）、反转（16.42%）、一致预期（15.81%）表现较好。
因子多空组合表现：
- 市值因子在全部A股、沪深300和中证500中均取得正收益。
- 价值和反转因子强势反弹。
- 一致预期和质量因子表现较好。
- 技术因子在全部A股和中证500中表现较好。
- 波动率因子表现不佳。

因子IC表现：
- 正股一致预期（7.24%）、正股成长（12.23%）因子表现较好。
- 财务质量（-0.70%）、正股价值（9.05%）、转债估值（0.29%）因子表现一般。
因子多空组合表现：
- 正股一致预期（0.87%）、正股成长（2.04%）因子取得正收益。
- 其他因子表现不佳。

公司投资评级：以沪深300/恒生指数为基准指数，定义如下：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：以沪深300/恒生指数为基准指数，定义如下：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。