20180320-首创证券-环保行业周报_组建生态环境部和自然资源部_集合力治理环境_12页_1mb

首创证券环保行业证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年3月20日，对环保行业一周热点、行情回顾、行业新闻、公司公告及风险提示等内容进行了系统分析。报告指出，随着国务院机构改革方案的出台，生态环境部和自然资源部的设立将有效整合环保职能，提高治理效率，推动环保行业长期发展。同时，即将出台的《报废汽车回收管理办法》修订版，以及已实施的《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，表明国家对资源循环利用行业重视程度不断提升，为相关企业带来新的发展机遇。

主要观点

1.1 国务院机构改革方案

• 机构调整：环境保护部、国家发展和改革委员会、国土资源部、水利部、农业部、国家海洋局等相关部门的职能整合，组建生态环境部和自然资源部。
• 改革意义：解决职能交叉和监管者与所有者职责不清的问题，提升污染治理效率，降低内耗，推动环保行业规范化、精细化发展。
• 影响：有利于环保行业进一步打开发展空间，促进环保大行业的发展。

1.2 报废汽车回收管理办法修订

• 政策变化：取消总量控制，实行先证后照；允许拆解回用件进入市场流通；鼓励五大总成再制造。
• 市场影响：推动报废汽车回收率提升，促进行业规范化发展，市场化定价有助于改善盈利。
• 行业联动：配合新能源汽车动力电池回收政策，形成资源循环利用行业利好，建议关注格林美。

1.3 投资建议

• 水处理板块：关注碧水源、东方园林、博世科等企业，受益于黑臭水体治理和农村治理需求释放。
• 大气治理板块：建议关注龙净环保、清新环境等非电治理先行者。
• 监测板块：关注聚光科技等龙头企业，受益于环保税、环保督查等制度提升。
• 整体观点：环保板块估值有所修复，但整体仍处于历史低位，部分龙头公司具备投资价值，看好环保行业发展。

关键信息

2.1 行情回顾

• 板块表现：环保（中信）板块上周下跌1.15%，与上证综指基本持平，跑赢深证成指和创业板指。
• 子板块表现：固废板块涨幅最大（+1.57%），大气板块调整最大（-3.25%）。
• 个股表现：格林美、中材节能涨幅居前；菲达环保、上海洗霸等跌幅较大。
• 估值情况：环保（中信）市盈率（TTM）均值为32.95倍，相对上证指数溢价率增至110.05%。

3.1 行业新闻回顾

• 固废政策：环保部发布《生活垃圾焚烧发电建设项目环境准入条件(试行)》，明确禁止在特定区域建设垃圾焚烧项目，鼓励利用现有设施用地。
• 上海垃圾分类：上海市计划到2020年底基本建成生活垃圾全程分类体系，资源回收率目标35%。
• 立法计划：《报废汽车回收管理办法》修订版列入2018年立法计划，配合新能源汽车动力电池回收政策，推动资源循环利用行业发展。

4.1 公司公告回顾

• 东方园林：中标两个PPP项目，完成10亿短融券发行。
• 博世科：签订两个PPP项目合同，涉及污水处理和饮水工程。
• 维尔利：收购金源机械剩余股权，提升环保装备制造能力。
• 启迪桑德：中标农村环卫和污水处理项目，完成5亿短融券发行。
• 上海环境：中标奉化区城市环境基础设施项目。
• 雪浪环境：参与设立环保并购基金，收购南京卓越49%股权。
• 格林美：与Glencore签订战略采购协议，计划采购粗制氢氧化钴，提升原料供应能力。
• 天翔环境：中标河南新乡污水PPP项目，采用德国AS公司技术。
• 中国天楹：中标餐厨垃圾项目，巩固固废领先地位。
• 科林环保：终止重大资产重组，继续推进现金收购。
• 神雾环保：未能兑付“16环保债”回售本息，提示投资风险。

风险提示

• 政策风险：政策推进力度不及预期可能影响行业发展。
• 需求风险：治理需求不及预期可能导致行业增长放缓。
• 资金风险：资金面收紧可能影响企业融资及成本控制。

结构总结

一周热点及投资观点

• 国务院机构改革方案出台，组建生态环境部和自然资源部，推动环保行业整合与效率提升。
• 报废汽车回收管理办法修订版将出台，提升行业规范化、精细化水平，利好资源循环利用行业。
• 投资建议：关注水处理、大气治理、监测等细分领域龙头，如碧水源、东方园林、龙净环保、聚光科技等。

一周行情回顾

• 环保板块整体表现略弱，但固废板块表现突出。
• 个股方面，格林美、中材节能涨幅较大；菲达环保、上海洗霸等跌幅显著。
• 估值方面，环保板块市盈率有所上升，相对上证指数溢价率提高。

一周行业新闻回顾

• 固废领域：政策趋严，鼓励利用现有设施，推动资源化利用。
• 其他政策：包括PPP条例、资源税法草案等，均被列入2018年立法计划，推动环保行业发展。

一周公司公告回顾

• 多家公司中标PPP项目，显示行业需求旺盛。
• 部分公司完成融资，强化资金实力。
• 企业通过并购和合作拓展业务，提升竞争力。
• 部分公司面临兑付风险，提示投资者注意。

总结

本报告对环保行业的政策动向、市场表现及企业动态进行了全面分析，强调了政策改革对行业发展的积极影响，同时指出部分企业因业绩或资金问题面临风险。整体上，环保行业仍具投资价值，建议重点关注水处理、大气治理及监测等领域的龙头企业。