20251211-国金证券-透视地方债_本年地方债发行接近尾声_7页_1014kb

一、一级供给节奏

1. 地方政府债上周发行1087亿元，其中新增专项债390亿元，再融资专项债170亿元。
2. 专项债资金主要用于“普通/项目收益”和“偿还存量债务”领域。
3. 截至12月5日，12月特殊再融资专项债发行11亿元，占比30.5%。
4. 发行利率均值边际上行，30年及以上国债利差扩大。
5. 天津市发行规模居前，河南平均票面利率接近2.5%。

二、二级交易特征

1. 7-10年和10年以上地方债指数分别下跌0.27%和0.69%，接近同期信用债跌幅。
2. 河南省政府债成交活跃度提升，环比增加123笔；江西省成交量缩。
3. 辽宁、吉林等地平均成交期限拉长至24年以上。
4. 河南、河北、广东等地平均成交收益率上升至2.4%附近。

三、风险提示

1. 数据统计口径可能因机构差异导致偏差。
2. 政策调整可能影响地方债发行及二级市场表现。
3. 资金面波动可能导致利率和收益率变化。