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西南期货早间评论总结（2026.7.22）

核心内容概述

本报告对2026年7月22日的市场动态进行了综合分析，涵盖宏观政策、金融衍生品、能源化工、黑色板块、农产品及有色金属等多个领域，重点分析了各品种的供需关系、价格走势及市场情绪变化。整体市场环境呈现不确定性，部分品种存在调整压力，而另一些则维持震荡格局。

主要观点与关键信息

宏观动态

• 美伊局势：美国与伊朗之间的紧张关系持续，特朗普可能决定扩大对伊朗的军事行动，以色列或参与其中。伊朗已对美军基地和美国亚马逊公司基础设施实施袭击。
• 国内政策：证监会召开座谈会，强调资本市场高质量发展需多方协作，包括上市公司、行业机构和专家学者。政策环境偏暖，但外部不确定性仍存在。

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升，国债期货上行空间受限。TL主力合约关注114附近阻力。
• 股指：资产估值低位，估值修复空间尚存，但市场情绪和外部环境不确定性增加，存在调整压力。

贵金属

• 黄金：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，各国央行购金行为支撑金价。短期缺乏持续上涨驱动，走势或趋于震荡，黄金主力合约关注880一线支撑。

黑色板块

• 螺纹钢：需求端受房地产下行影响，供应端产能过剩，库存压力大，预计弱势震荡，主力合约关注[3000-3300]区间。
• 热卷：基本面与螺纹钢相似，走势或保持一致，主力合约关注[3150-3450]区间。
• 铁矿石：供需暂无显著矛盾，但估值偏高，预计震荡，主力合约关注[700-800]区间。
• 焦煤焦炭：焦煤复产带来震荡，焦炭现货价格平稳但提降预期增强，主力合约关注[1200-1500]和[1800-2100]区间。
• 铁合金：需求走低，供应略减，库存压力仍存。硅铁、锰硅谨慎偏多。

能源化工板块

• 原油：美伊冲突缓和预期增强，短期价格或回调。
• 合成橡胶：丁二烯价格上涨支撑成本，但下游需求疲软，需关注装置重启及下游反馈。
• 天然橡胶：泰南天气影响割胶，国内进入旺产季，需求淡季压制，短期可关注9-1反套机会。
• PVC：产能利用率回升，出口承压，库存高位，预计维持4350-4550元/吨区间震荡。
• 尿素：供应充足，需求疲软，维持弱势震荡。
• 对二甲苯PX：国内负荷下滑，供应收缩，谨慎偏多。
• PTA乙二醇：供应偏紧，成本支撑增强，但需关注原油走势和进口变化，预计震荡偏强。
• 短纤、瓶片：成本支撑增强，短期区间震荡。
• 纯碱、玻璃、烧碱：市场信心不足，库存压力大，维持低位震荡。
• 纸浆：基本面偏弱，价格持续破前低，维持低位震荡。

有色及新材料板块

• 铜：美伊谈判、美元指数回落、矿端紧缺等因素支撑铜价，预计偏强震荡。
• 铝：海外供应恢复缓慢，国内库存高企，氧化铝围绕成本线震荡，沪铝缓慢上修。
• 锌：矿供应紧张，加工费低位，库存压力大，预计区间震荡，关注[24000,25000]区间。
• 铅：矿端紧缺，进口矿加工费倒挂，再生铅亏损严重，预计低位震荡。
• 碳酸锂：短期供给收紧，需求复苏，但远期供给充足，预计宽幅震荡。
• 锡：缅甸锡矿复产受阻，印尼配额限制，国内库存低位支撑，预计区间震荡。
• 镍：印尼镍矿配额缩减但有放宽预期，全球库存高位压制行情，预计区间震荡。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，豆油偏多关注[8200,8400]区间，豆粕关注[2880,2950]区间。
• 菜粕菜油：菜籽供需宽松，菜油供需收紧，建议菜粕减仓，菜棕套利离场。
• 棕榈油：印尼推行B50政策，毛棕榈油出口未减，预计豆棕套利离场。
• 棉花：美国报告偏空，国内库存高企，短期偏弱，关注[16000,16300]压力区间。
• 白糖：巴西糖价高于乙醇，国内库存高企，糖价承压，关注[5350,5400]压力区间。
• 苹果：新年度增产预期强烈，价格承压，关注[7700,7900]区间。
• 生猪：现货价格震荡下行，出栏节奏偏慢，预计震荡偏弱。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏环比下降，补栏积极，预计震荡偏弱。
• 玉米淀粉：玉米价格承压，淀粉需求回升但库存偏高，关注[2320,2360]和[2720,2770]压力区间。
• 原木：交割需求增加，外盘报价和运费下调，市场博弈加剧，震荡对待。

关键数据要闻

黑色板块

• 铁合金：至7月17日，港口锰矿库存576万吨，环比-16万吨。

能源化工板块

• 对二甲苯PX：韩国乐天50万吨PX装置于6月初检修，现已重启。
• 乙二醇：张家港、太仓码头到货量合计约7.5万吨，伊朗50万吨MEG装置停车，重启时间待定。

农产品板块

• 豆油豆粕：至7月17日，样本油厂豆粕库存85万吨，环比+7万吨；豆油库存139万吨，环比+8万吨。
• 玉米：北方四港库存226万吨，环比-7万吨；广东港口库存38万吨，环比+6万吨。

投资提示

• 市场存在不确定性，需关注地缘政治、宏观经济及产业政策变化。
• 各品种走势分化，部分品种有支撑，部分品种面临调整压力。
• 投资需谨慎，结合基本面与市场情绪综合判断。

联系方式

• 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层
• 客服热线：400-801-7321
• 官网：www.swfutures.com

免责声明

本报告由西南期货有限公司发布，内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。