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2025年6月20日聚乙烯市场周报总结

核心内容概述

本周聚乙烯（PE）市场在国际油价上涨的推动下呈现上涨趋势，但需求端表现疲软，库存压力不大，整体市场仍处于震荡格局。期现市场联动紧密，期货价格贴水，基差走弱。上游乙烯价格大幅上涨，成本端支撑增强，但油制LLDPE利润下降，煤制利润小幅走阔。下游制品需求持续季节性下降，出口数据疲软，市场整体偏弱。

主要观点

• 价格走势：受伊以冲突影响，国际油价上涨带动聚乙烯期货价格上涨，L2509合约报收于7415元/吨，较上周上涨2.16%。
• 供需情况：
  • 供应端：6月PE装置检修处于年内偏高水平，但新产能投放部分弥补检修损失，整体供应偏宽松。本周产量环比下降0.60%至61.29万吨，产能利用率下降0.48%至78.69%。
  • 需求端：下游制品平均开工率环比下降0.06%，包装膜、管材开工率分别下降0.70%和0.83%，终端备货意愿低，提价抵触。
• 库存情况：生产企业库存环比下降1.83%至49.94万吨，社会库存环比下降4.56%至55.93万吨，总库存压力不大。
• 成本与利润：
  • 油制LLDPE成本上涨至7756元/吨，利润下降；煤制LLDPE利润维稳在5848元/吨，略有走阔。
  • LLDPE进口成本上升，进口窗口保持开启，进口利润上升。
• 期货市场：
  • 主力合约成交量缩量，持仓量下降，仓单数量小幅下降。
  • 9-1月差小幅偏强，1-5月差震荡；5-9月差偏弱，L-PP价差走强。
  • 期货盘面贴水，基差走弱。
• 展望：
  • 下周浙江石化二期装置停车，产量和产能利用率可能小幅下降。
  • 短期成本端油价仍是LLDPE价格主要影响因素，但需求端利空压制现货价格上涨空间。
  • 期货预计在7350-7600区间偏强震荡。

关键信息

期货市场表现

• L2509合约：收盘价7415元/吨，涨幅2.16%。
• 成交量与持仓量：主力合约成交量缩量，持仓量下降，仓单数量小幅下降。
• 价差情况：
  • 9-1月差偏强。
  • 1-5月差震荡。
  • 5-9月差偏弱。
  • L-PP价差走强。

现货市场情况

• LLDPE现货价格：7380-7720元/吨。
• CFR中国报价：861美元/吨。
• 基差：期货盘面贴水，基差走弱。

上游情况

• 乙烯价格：本周乙烯人民币价格大幅上涨。
• 乙烯产量与进口：4月乙烯产量环比下降，同比上升；进口环比下降，同比上升。

产业情况

• 聚乙烯产量：5月产量270.3万吨，环比下降。
• 产能利用率：本周产能利用率环比下降。
• 进口利润：LLDPE进口利润上升，进口窗口保持开启。

需求端表现

• 下游开工率：本周平均开工率环比下降，农膜、管材、包装膜开工率分别下降0.25%、0.83%和0.70%。
• 塑料制品产量：2025年1-5月累计产量同比上升5.4%。
• 出口表现：塑料制品出口金额同比减少2.00%。

期权市场

• 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率为11.25%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在13.11%附近。

总结

本周聚乙烯市场在成本端油价上涨的推动下表现偏强，但需求端疲软限制了现货价格的上涨空间。供应端检修与新产能投放并存，整体供应偏宽松；下游制品需求持续季节性下降，出口数据不佳，市场情绪偏弱。期货市场呈现震荡走势，主力合约贴水，基差走弱。上游乙烯价格大幅上涨，油制LLDPE利润承压，煤制利润小幅走阔，进口利润上升。未来一周，随着浙江石化二期装置停车，供应可能进一步收紧，但需求端仍面临压力，市场或维持震荡格局。