20260829-中航证券-非银行业周报（26年第三十一期）_券商业绩披露接近尾声_板块配置价值凸显_11页_2mb

非银金融周报（2026年第三十一期）总结

核心内容概述

本报告总结了2026年第三十一期非银金融板块的市场表现、行业动态、财务数据及投资建议，涵盖证券与保险两大子行业。

市场表现

• 非银金融整体表现：非银（申万）指数本周上涨3.94%，行业排名3/31；券商Ⅱ指数上涨3.83%，保险Ⅱ指数上涨4.33%。
• 大盘表现：上证综指上涨1.20%，深证成指下跌1.00%，创业板指下跌3.42%。
• 个股涨跌幅：
  • 前五位：锦龙股份（+37.53%）、湘财股份（+22.91%）、海德股份（+18.21%）、南华期货（+16.99%）、国盛证券（+12.83%）。
  • 后五位：仁东控股（-5.64%）、渤海租赁（-2.93%）、江苏金租（-0.00%）、海南华铁（+1.47%）、新华保险（+1.72%）。

核心观点

证券行业

• 市场表现：本周证券板块上涨3.94%，跑赢沪深300指数4.04个百分点，跑赢上证综指2.63个百分点。
• 估值情况：当前券商板块PB估值为1.17倍，处于近十年历史低位分位。
• 业绩表现：已有过半数上市券商披露2026年半年度报告，整体预喜。头部券商如中信证券、国泰海通净利润突破200亿元，招商、华泰、广发进入百亿净利润阵营。
• 盈利模式变化：传统通道业务占比下降，自营投资、科创另类投资、机构综合服务、财富管理等高附加值业务占比提升，行业成长属性增强。
• 行业趋势：监管鼓励行业整合，券商通过并购重组提升竞争力与资源配置效率，建议关注潜在并购标的及头部券商。

保险行业

• 市场表现：保险板块上涨4.33%，跑赢沪深300指数4.54个百分点，跑赢上证综指3.13个百分点。
• 投资端压力：上半年投资收益率下行，平均财务投资收益率为1.70%，综合投资收益率为2.01%，同比分别下降0.23和0.27个百分点。
• 资产端结构：人身险公司表现优于财产险公司，投资收益率更高，反映其资金久期较长、配置灵活。
• 监管动态：金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》，强化资产负债匹配管理，推动行业精细化管理。
• 行业前景：保险板块不确定性主要来自资产端压力，后续估值修复节奏需关注债券市场收益率、权益市场盈利及房地产风险化解进度。建议关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力强的头部险企。

行业关键数据

券商

• 经纪业务：本周A股日均成交额19892亿元，环比下降12.28%；日均换手率3.05%，环比下降0.21个百分点。
• 投行业务：2026年8月28日，股权融资规模达6,722.81亿元，债券承销规模累计达112,138.87亿元。
• 资管业务：券商资管累计新发行份额710.46亿份，新成立基金6659只；7月新发资管产品1478只，市场份额99.02亿份。
• 信用业务：截至8月27日，两融余额26,651亿元，环比微增。
• 自营业务：沪深300年内下降0.45%，中债总财富指数年内上涨2.58%。

保险

• 资产端：截至8月28日，10年期国债到期收益率为1.6949%，环比上升1.10BP；750日移动平均收益率为1.8136%，环比下降0.44BP。
• 负债端：2026年6月，全行业原保费收入38,562.43亿元，同比增长3.25%。其中，人身险原保费收入13,972.16亿元，同比增长5.64%；财产险原保费收入7,678.88亿元，同比下降0.84%。

投资建议

• 券商投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
• 保险投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

行业动态

券商

• 政策支持：证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，支持房企合理融资，防范化解房地产涉资本市场风险。
• 公司公告：
  • 浙商证券：半年度净利润16.11亿元，同比增长40.21%。
  • 招商证券：半年度净利润106.24亿元，同比增长104.87%。
  • 西部证券：半年度净利润10.35亿元，同比增长31.88%。
  • 申万宏源：半年度净利润57.30亿元，同比增长33.76%。
  • 山西证券：半年度净利润6.03亿元，同比增长14.99%。

保险

• 政策出台：国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》，完善资产负债管理制度。
• 公司公告：
  • 中国太保：半年度净利润307.75亿元，同比增长10.36%。
  • 中国人寿：半年度净利润1,344.89亿元，同比增长228.57%。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动

研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券非银团队，专注于券商、保险、多元金融板块研究，提供深度、及时、差异化的分析。
• 销售团队：
  • 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

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