20260905-中航证券-非银行业周报（2026年第三十二期）_券商业绩披露完毕_头部竞争加剧中小券商分化_11页_2mb

非银金融周报总结（2026年第三十二期）

核心内容概述

本报告为2026年第三十二期非银行业周报，重点分析了券商与保险行业在当周的表现及行业发展趋势，结合半年度业绩数据和市场动态，对行业未来发展方向作出展望。

主要观点

1. 券商行业

• 市场表现：
  本周非银金融（申万）指数上涨1.51%，券商Ⅱ指数微涨0.13%，保险Ⅱ指数显著上涨4.72%。
  A股整体市场表现不佳，上证综指下跌0.56%，深证成指下跌3.13%，创业板指下跌4.03%。

• 业绩情况：
  43家上市券商（除东方财富）2026年上半年实现营业收入3655.41亿元（+44.38%）、归母净利润1553.93亿元（+49.28%），其中自营和经纪业务是业绩增长的核心动力。

• 头部券商表现：
  中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、招商证券等头部券商归母净利润均实现正增长，中信证券净利润反超国泰君安，重新登顶行业第一。

• 中小券商分化：
  中小券商业绩呈现“翻倍增长与小幅下滑并存”的局面，部分高弹性标的因聚焦科创、高端制造等高景气赛道，权益投资收益显著。

• 行业发展趋势：
  监管鼓励行业整合，券商通过并购重组提升竞争力、优化资源配置。建议关注具备并购潜力的标的及头部券商。

• 投资评级：
  券商板块维持“增持”评级，未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。

2. 保险行业

• 市场表现：
  保险板块上涨4.72%，跑赢沪深300指数6.04个百分点，跑赢上证综指5.28个百分点。

• 业绩情况：
  五大上市险企（中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险）2026年上半年合计实现归母净利润3173.87亿元，同比增长78.11%。
  投资收益回暖是利润高增的主要原因，五大险企合计实现投资收益6413.20亿元，同比增长74.57%。

• 负债端修复：
  寿险与财险板块业务温和修复，寿险渠道改革推进，新业务价值正增长；财险承保质量逐步优化。

• 资产端挑战：
  行业正经历固收资产收益下行、权益资产扩容的配置转型周期，需关注债券市场收益率、权益市场盈利表现及房地产风险化解情况。

• 投资建议：
  建议重点关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力突出的头部险企，如中国平安、中国人寿。

• 投资评级：
  保险板块维持“增持”评级，未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。

关键信息

券商行业数据亮点

• 营业收入与净利润：
  43家券商合计营收3655.41亿元，净利润1553.93亿元，同比分别增长44.38%和49.28%。

• 分业务增长：

  • 经纪业务收入958.28亿元（+54.21%）
  • 投行业务收入194.61亿元（+24.50%）
  • 资管业务收入274.88亿元（+29.45%）
  • 自营业务收入1695.21亿元（+50.03%）

• 市场表现：
  A股日均成交额19698亿元，环比下降0.98%；日均换手率3.33%，环比上升0.28个百分点，市场活跃度有所下降。

• 两融与质押数据：
  两融余额26567.06亿元，环比微降；市场质押股数2,819.41亿股，占总股本3.39%。

保险行业数据亮点

• 资产规模：
  截至2026年6月末，保险公司总资产达43.85万亿元，环比增长1.45%，同比增长11.82%。

• 资产结构：

  • 人身险公司总资产38.65万亿元（占比88.14%）
  • 财产险公司总资产3.38万亿元（占比7.71%）
  • 再保险公司总资产8,790亿元（占比2.00%）
  • 资产管理公司总资产1,491亿元（占比0.34%）

• 保费收入：
  2026年6月全行业原保费收入38562.43亿元，同比增长3.25%。

  • 财产险原保费收入7,678.88亿元，同比下降0.84%
  • 人身险原保费收入13,972.16亿元，同比增长5.64%

• 行业动态：

  • 证监会发布《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》，加强全流程监管。
  • 沪深北交易所修订债券知名成熟发行人审核指引，提升审核效率，支持优质企业融资。

公司公告亮点

• 中泰证券：披露前十大股东持股信息，枣庄矿业为绝对控股股东。

• 广发证券：辽宁成大完成非公开发行可交换公司债券（第一期）发行，规模10亿元。

• 东吴证券：获批证券投资基金托管资格。

• 锦龙股份：拟转让东莞证券20%股份，推进重大资产重组。

• 长江证券：计划回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购总额1亿至2亿元。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动风险

投资建议

• 券商：关注头部券商如中信证券、华泰证券，以及具备并购潜力的中小券商。
• 保险：重点关注中国平安、中国人寿等综合实力强、资产配置成熟的头部险企。

图表目录（摘要）

• 图1：A股各周日均成交额（亿元）
• 图2：A股各周日均换手率（%）
• 图3：IPO承销金额（亿元）及增速
• 图4：增发承销金额（亿元）及增速
• 图5：债承规模（亿元）及增速
• 图6：券商集合资管产品各月发行情况（亿份）
• 图7：基金市场规模变化情况（万亿元）
• 图8：近一年两融余额走势（亿元）
• 图9：2022年以来股、债相关指数走势
• 图10：国债到期收益率（%）
• 图11：750日国债移动平均收益率（%）
• 图12：财险原保费收入（亿元）及同比增速
• 图13：人身险原保费收入（亿元）及同比增速

总结

券商与保险行业在2026年第三十二周表现分化，券商板块小幅上涨，保险板块显著上涨。券商业绩增长主要依赖自营和经纪业务，头部券商竞争优势明显，中小券商则需通过特色赛道实现突围。保险行业在资产端和负债端均实现改善，投资收益回暖是盈利增长的核心支撑，未来需关注利率、权益市场及房地产风险变化。监管政策推动行业整合，券商并购重组成为外延式发展的有效手段。建议关注头部券商和险企，把握行业增长机遇。