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豆油期货日报总结（2026年9月15日）

核心内容概览

本报告为2026年9月15日豆油期货的日报分析，由分析师游镇齐撰写。报告指出，豆油价格在9月整体呈先扬后抑走势，主要受多重利空因素影响，包括USDA报告偏空、马棕库存超预期累库以及国内双节备货不及预期等。预计未来豆油价格将延续偏弱震荡格局，但中长期底部支撑增强。

主要观点

行情分析

• 9月15日豆油主力合约Y2701冲高回落，日内振幅146元/吨（1.63%）。
• 夜盘受美豆企稳带动高开，但日盘随棕榈油及菜油走弱，震荡下行，尾盘最低触及8902元/吨，收于日内低位附近8927元/吨。
• 各月份合约全线收跌，跌幅在0.84%-1.07%之间，显示市场对远期供应收紧预期仍存。
• 近远月价差方面，Y2701较Y2611升水80元/吨，较Y2705升水147元/吨，整体呈近强远弱格局。

次日展望

• USDA 9月报告利空效应仍在消化，美豆单产上调至52.8蒲/英亩，超出市场预期，成本端支撑松动。
• 国内豆油商业库存维持145万吨以上高位，油厂开机率维持60%以上，双节备货进入尾声，现货成交清淡，基差持续走弱。
• 预计明日豆油主力合约或延续偏弱震荡格局。

宏观预期

• 基本面呈现近端宽松、远端支撑增强特征。
• 三季度进口大豆集中到港，油厂高压榨，豆油库存高位运行，现货供应宽松。
• 四季度大豆到港量或将明显回落，且11月买船进度仅37%，远期供应预期收紧。
• 厄尔尼诺超强级别发展、印尼B50生物柴油政策10月全面执行、美国生物柴油政策等利多因素持续发酵，为油脂价格提供中长期底部支撑。
• 预计豆油中期以宽幅区间震荡为主，重心有望逐步上移，但上行高度取决于国内库存去化与南美播种情况。

关键信息

进口到港

• 9月为大豆到港高峰期，预计到港量在850-900万吨区间，以巴西大豆为主。
• 进口来源稳定，但四季度到港量或将明显回落。

压榨情况

• 截至9月11日当周，全国111家样本大豆压榨厂压榨量为192.97万吨，环比增加3.26万吨，增幅1.72%。
• 开机率为62.54%，较前一周回升1.06个百分点，反映9月大豆到港量充裕，油厂维持较高生产节奏。

商业库存

• 截至9月11日，全国全样本油厂豆油库存为149.44万吨，较前一周增加3.49万吨，增幅2.39%。
• 库存处于近年同期偏高位，且仍处于上升通道中。

食用消费需求

• 双节备货窗口临近尾声，终端提货意愿低迷，备货需求明显不及预期。
• 9月以来全国豆油日均成交量约1.5万吨，低于8月日均约3万吨的水平。

期权市场

• 期权隐含波动率整体处于中高水平，反映市场对后市方向分歧较大。
• 看涨期权持仓集中在9000-10000元/吨区间，看跌期权持仓集中在8000-9000元/吨区间，市场对豆油中期运行区间预期在8000-10000元/吨之间。

风险关注

• USDA报告后续修正风险：若后续报告修正，可能对市场情绪产生影响。
• 中美贸易政策不确定性：可能影响大豆进口及价格波动。
• 厄尔尼诺发展强度：可能对南美大豆产量及全球油脂供应产生影响。
• 原油价格波动：中东局势紧张导致原油价格波动，进而影响生物柴油成本。
• 国内库存压力：库存持续高位运行，对价格形成压制。
• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及油脂价格走势。

重要事件解读

• USDA 9月供需报告：美豆单产上调至52.8蒲/英亩，超出市场预期，产量上调至45.35亿蒲，出口上调2500万蒲至16.85亿蒲，期末库存降至3.1亿蒲。整体中性偏空，引发CBOT大豆下跌2.46%，拖累国内油脂走弱。

风险揭示及免责申明

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