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东方基金投研月报（2021.2）总结

一、核心内容概览

市场表现

• 上证指数上涨0.29%，沪深300上涨2.7%，深证成指上涨2.43%，中小板上涨4.69%，创业板上涨5.48%。
• 成长风格占优，市场整体震荡加剧。
• 上涨个股数为770只，下跌个股数为2764只。
• 领涨个股包括川能动力（+88.31%）、盛和资源（+81.21%）、宜宾纸业（+78.04%）、江特电机（+78.02%）、金发科技（+63.65%）。
• 领跌个股包括全新好（-62.12%）、东方金钰（-52.33%）、美好置业（-52.32%）、长城影视（-52.08%）、豫金刚石（-50.36%）。

资金流动

• 沪股通净流入267.05亿元，深股通净流入391.16亿元。
• 港股通净流入达6130.68亿元，显示出外资对A股市场的持续关注。

二、重大事件分析

国内经济数据

1. 制造业PMI：1月为51.3%，环比下降0.6个百分点，受疫情反复、春节因素及财政年末影响，但部分行业如上游原材料仍保持高位。
2. 进出口数据：12月出口同比增长18.1%，进口增长6.5%，显示国内经济需求支撑强劲。
3. 通胀数据：CPI同比0.2%，PPI同比-0.4%，食品价格和工业品价格呈现结构性上涨。
4. 工业增加值：12月同比增长7.3%，制造业增加值增速维持高位。
5. 固定资产投资：制造业投资增速从-3.5%提升至-2.2%，房地产投资增长显著。

国外经济数据

1. 美国：
   • 制造业PMI初值59.1，服务业PMI初值57.5，综合PMI初值58。
   • GDP年化环比增长4%，CPI同比升2%。
   • 美联储维持利率不变，重申宽松政策。
2. 英国：
   • 制造业PMI为52.9，服务业PMI为38.8，综合PMI为40.6。
   • CPI同比升1.2%，显示通胀压力有所缓解。
3. 日本：
   • 服务业PMI为47.7，综合PMI为48.5。
   • CPI同比降1.2%，创2010年以来最大降幅。
   • 日本央行维持宽松政策，重申不限制国债购买。

市场重点信息

• 央行等五部委延长普惠小微企业贷款延期还本付息政策至3月31日。
• 商务部推动汽车下乡和以旧换新政策，促进消费。
• 央行强调货币政策创新，保持流动性合理充裕。
• 国务院及财政部强调宏观政策的连续性与稳定性，推动经济平稳发展。
• 银保监会与证监会强调金融风险防控及资本市场改革。

三、重点行业分析

医药行业

• 血制品批签发量：2020年1-12月整体批签发量为9191.7万瓶，同比微增4%。
• 人血白蛋白：2020年12月批签发量为5739.9万瓶，同比微增9%。
• 进口白蛋白：2020年12月批签发量为3645.1万瓶，同比增17%。
• 国产白蛋白：2020年12月批签发量为2094.8万瓶，同比略降3%。
• 行业展望：预计2021年血制品供给将因疫情后采浆受限及海外需求下降而下滑，但需求端有望恢复至10%左右增长，价格可能上行。

化工行业

• 出口数据：12月有机化学品出口额35.93亿元，化纤长丝出口额130.66亿元，显示行业复苏。
• 化工品价格指数：持续上行，产能利用率提升，部分环节面临供需偏紧。
• 行业展望：2021年化工品需求持续增长，价格易涨难跌，建议长期配置龙头企业。

四、基金经理研判

李瑞观点

• 看好制造业投资及转型升级：在信用收缩和盈利扩张背景下，制造业投资具备向上弹性。
• 关注疫情及疫苗进展：对复苏动力具有重要影响。
• 投资方向：关注具有估值优势或盈利优势的板块，如大金融、传统涨价周期品、汽车、工业自动化等。
• 趋势性机会：中国制造业全球份额持续提升，建议关注汽车电动化智能化、光伏、工业自动化等高端制造业。

五、产品策略

东方新能源汽车

• 行业趋势：进入新的发展阶段，驱动力从政策转向产品。
• 全球共振：欧洲市场超预期，全球市场逐步复苏。
• 产品多样化：车型更加丰富，市场被激活。
• 产业链变化：从量增价跌到量增价稳甚至量价齐升，部分环节供需偏紧。
• 投资逻辑：继续关注产业趋势，配置优质资产。

六、其他信息

新产品动向

• 东方可转债债券型证券投资基金：1月28日发售，募集期为2021年2月1日至3月1日。

投研成果

• 权益研究部1月共撰写各类报告133篇，包括公司调研及电话访谈报告29篇、点评报告91篇、深度报告2篇、行业周报月报11篇。

七、免责声明

• 本报告为东方基金整理，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，东方基金不对内容的准确性或完整性负责。
• 报告观点不构成东方基金或其附属机构的立场。
• 投资者需自行评估风险，基金投资遵循“买者自负”原则。