20250720-华联期货-液化气周报_库存高位供应充裕_36页_2mb

上游因素支撑油价，包括OPEC+减产、美元走低和地缘局势等，构成周报宏观背景。

供应方面，关税降低推动国内液化气补库和进口替代，潜在供应增加；国产商品量边际走低，低于去年水平，海运费低位反弹。

库存处于高位反弹，港口库容率回升至近年区间高位，炼厂库容率保持低位，加气站库容率平稳；美国库存继续攀升。

需求端呈现疲软状态，燃烧需求处淡季，汽油和餐饮消费同比下降，化工需求如PDH和MTBE产能利用率环比走高，但整体增量有限；新能源汽车渗透率上升长期利空汽油需求。

策略建议：激进投资者考虑短多参与液化气市场；风险点包括原油价格波动和宏观不确定性，如地缘局势和经济政策变化。期现市场“气/油”比价维持高位但期货贴水较大，需关注基差和库存动态。