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复星医药2023年业绩点评：国际化与创新化持续推进

摘要：本报告分析复星医药2023年业绩表现，重点关注公司国际化与创新化战略的持续推进。报告期内，受新冠相关产品收入下降影响，公司收入同比下降58.1%，净利润同比下降360.4%。扣除新冠产品影响，公司收入和利润实现高速增长。核心产品如汉斯状、注射用曲妥珠单抗等保持强劲增长。创新药研发投入持续增加，多款产品进入III期临床试验阶段。公司国际化战略取得突破，斯鲁利单抗成为首个在东南亚国家获批上市的国产PD-1抑制剂。报告维持“买入”评级，调整了盈利预测。

关键数据：

1. 2023年收入4140亿元，同比降58.1%
2. 净利润238.6亿元，同比降360.4%
3. 制药业务增长1350%（不含新冠产品）
4. 投资研发59.37亿元，同比增8.8%
5. 净利润预测：2024年31.89亿元，2025年40.05亿元

报告指出，复星医药国际化战略已进入收获期：
① 公司首个出海的创新药斯鲁利单抗于2024年1月完成首批海外发货；
② 在东南亚多个亚国家获得PD-1突破性批准；
③ 全球多中心临床试验覆盖肺癌、胃癌等六项适应症；
④ 获得美国FDA和欧盟孤儿药资格认定

复星医药创新药研发进展顺利，2023年研发投入同比增长10.2%，占制药收入比重达17.1%。多款创新药产品处于III期临床试验或新药申请阶段。

分析师建议关注：

1. 国际化进程的提速
2. 创新药管线的持续进展
3. 制药业务增长势头
4. 财政政策变化影响

具体疫苗和药品信息：

• 汉斯状：收入增长230%
• 注射用曲妥珠单抗：增长582%
• 苏可欣：增长197%

风险提示：

1. 临床试验不及预期
2. 政策监管风险
3. 研发投入大幅增加的财务压力
4. 国际化进程受阻

报告建议投资者关注公司核心产品增长和国际化突破带来的投资机会，维持“买入”评级，并调整了相关盈利预测。