20220516-安信证券-4月新能源车零售数据深度分析_A级车新能源渗透率达到22.1__29页_2mb

4月新能源车零售数据深度分析总结

核心内容

• 整体市场表现：1-4月新能源乘用车累计销售126.9万辆，同比增长114.3%。4月新能源乘用车零售26.3万辆，同比增长59.0%，环比下降40.9%。
• 新能源渗透率：4月新能源渗透率为27.4%，环比下降4.1个百分点。1-4月新能源渗透率达到22.4%，相比2021年提升8.1个百分点。
• 细分车型表现：4月纯电动车销售19.8万辆，同比增长46.5%；插电混动车销售6.5万辆，同比增长114.6%。比亚迪4月新能源销量8.9万辆，同比增长305.6%。

主要观点

• A级车表现突出：4月A级车新能源渗透率提升至22.1%，环比提升1.0个百分点，表现亮眼。主要得益于比亚迪秦PLUS DM、宋PLUS、元PLUS EV等车型的热销。
• 非限购城市渗透率提升显著：4月非限购城市新能源渗透率达到26.0%，相比Q1提升6.7个百分点。一线城市新能源渗透率维持在35.5%左右，非限购城市渗透率提升明显，成为新能源车增长的主要驱动力。
• 新能源车向三四线城市渗透：新能源车在非限购城市及非一线城市占比逐步提升，尤其是中端和高端车型，预计未来将继续向三四线城市渗透。
• 比亚迪市场份额领先：比亚迪1-4月新能源市占率达到27%，相比去年提升14个百分点，成为新能源车市场的重要领导者。
• 部分品牌表现优异：零跑4月销量环比增长6.3%，同比增长180%；哪吒销量同比增长208.5%，表现强劲。

关键信息

1. 新能源车销量与渗透率

• 1-4月累计销量：新能源乘用车126.9万辆，同比增长114.3%；纯电动车98.5万辆，同比增长100.3%；插电混动车28.4万辆，同比增长183.0%。
• 4月销量：新能源乘用车26.3万辆，同比增长59.0%，环比下降40.9%；纯电动车19.8万辆，同比增长46.5%，环比下降45.1%；插电混动车6.5万辆，同比增长114.6%，环比下降23.2%。
• 新能源渗透率：4月整体新能源渗透率为27.4%，A级车渗透率22.1%，A0及以下车渗透率63.9%，B级及以上车渗透率19.0%。
• 城市渗透率：一线城市新能源渗透率35.5%，二线城市29.7%，三线城市27.2%，四线城市21.7%，四线及以下城市16.9%。

2. 品牌表现

• 比亚迪：4月销售8.9万辆，同比增长305.6%，环比下降14.9%；1-4月累计销售33.6万辆，市占率27%。
• 零跑：4月销售8232辆，同比增长180.0%，环比增长6.3%，表现优异。
• 哪吒：4月销售9004辆，同比增长208.5%，环比下降15.0%。
• 特斯拉：4月销售1733辆，同比下降85.5%，环比下降97.3%，受疫情影响较大。
• 广汽埃安：4月销售13137辆，同比增长46.1%，环比下降29.9%；在非限购城市销量占比提升至64.0%，同比增长27.2个百分点。

3. 新能源车型分析

• 比亚迪海豹：预计5月20日预售，预售价22-28万元，续航里程700km，百公里加速5.9s，性价比优势明显。
• 新款汉DM：相比老款，续航更长、馈电油耗更低、动力更强，预计销量有望提升。
• 广汽埃安Y和S：在非限购城市销量占比分别为67%和38%，相比去年同期提升10%和18%。

投资建议

• 重点推荐：比亚迪、广汽集团、长城汽车等优秀自主整车企业，以及零部件企业方正电机、常熟汽饰、星宇股份、明新旭腾。
• 目标价与评级：比亚迪目标价360.00元，评级买入-A；广汽集团目标价17.90元，评级买入-A；长城汽车目标价45.50元，评级买入-A；方正电机目标价15.00元，评级买入-A；常熟汽饰目标价29.00元，评级买入-A；星宇股份目标价210.00元，评级买入-A；明新旭腾目标价35.00元，评级买入-A。

风险提示

• 补贴退坡：新能源补贴政策的调整可能影响市场增长。
• 芯片短缺：供应链问题可能制约生产与销售。
• 新车型销量不及预期：部分车型可能因市场接受度或技术问题导致销量不及预期。