20260426-开源证券-_二次点火_成长为先_东南亚电动化专题_政策与市场共振丨一周重点研究报告_13页_4mb

一周重点研究报告总结

核心内容概览

本周开源证券研究所发布多篇重点研究报告，涵盖宏观经济、投资策略、行业研究及个股分析等多个领域。报告聚焦于当前市场环境下的政策导向、行业趋势及投资机会，特别强调了科技成长资产、东南亚电动化转型、券商板块及光通信行业的前景。

宏观经济分析

一线城市地产成交维持韧性

• 供需状况：建筑开工和需求均有所放缓，但工业生产保持韧性。
• 商品价格：国内工业品价格延续回落，国际原油价格回落，黄金、铜、铝震荡上行。
• 地产表现：一线城市新房和二手房成交表现较好，全国30大中城市商品房成交面积环比下降42%，但部分城市如北京、上海仍保持良好态势。
• 风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。

一季度财政支出保持前倾发力

• 财政数据：一季度全国一般公共预算收入增长2.4%，支出增长2.6%，支出进度为2024年以来最快。
• 支出结构：社会保障和就业支出增长显著，3月当月同比增长9.5%，显示政策对民生的重视。
• 风险提示：经济超预期下行；政策执行力度不及预期。

投资策略分析

“二次点火”成长为先

• 概念解析：“二次点火”成长资产需具备高增速与向上加速度，对应股票资产为具备持续增长潜力的科技成长板块。
• 推荐行业：一级行业推荐电力设备、有色金属；传媒、计算机、建筑材料、美容护理等具备财报或预期加速度的行业。
• 风险提示：宏观政策超预期变动；地缘政治恶化风险；产业政策发生变化风险。

机构关注度环比回升：电力设备、汽车、计算机

• 调研热度：上周全A被调研总次数环比小幅上升，机构关注度集中在电力设备、汽车、计算机等行业。
• 边际变化：电力设备、汽车、计算机等行业的调研次数较前一周上升，显示市场关注度提升。
• 风险提示：公司经营风险、行业政策风险、投资者关系活动记录表错误解读风险。

行业研究报告

东南亚电动化专题：政策与市场共振，Vinfast放量在即

• 背景分析：东南亚国家战略石油储备薄弱，能源安全压力大，推动电动化转型。
• 政策支持：各国积极推行节能环保政策，电动化成为趋势。
• 受益标的：博力威、安乃达、英搏尔、中光防雷、宏发股份、优优绿能。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、Vinfast销量不及预期、东南亚电动化进展不及预期。

谷歌全新TPU及受益标的解析

• 技术发布：谷歌发布第八代TPU（TPU8t和TPU8i），引入OCS技术和Boardfly拓扑结构。
• 行业影响：将带动光模块、OCS、液冷等细分领域的发展。
• 受益标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、长芯博创、英维克、飞龙股份、大元泵业、腾景科技、炬光科技、光库科技、赛微电子、欧陆通、长飞光纤、太辰光。
• 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。

长十乙首飞在即，中国商业航天迈入新征程

• 火箭动态：长征十号乙（CZ-10B）计划于4月底首飞，验证海上网系回收技术。
• 技术特点：主打大运力、低成本、高频次发射能力，瞄准商业卫星组网和深空探测市场。
• 受益标的：航天工程、西部材料、航天动力、飞沃科技、银邦股份、铂力特、天力复合、航天电子、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技、中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚、智明达、信维通信、旭升集团、通宇通信、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、电科蓝天、迈为股份、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾。
• 风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。

个股研究

太古地产（01972.HK）：高端商业地产加速落子

• 公司概况：太古地产聚焦高能级城市核心地段资产，基本面稳健，派息持续增长。
• 业绩预测：预计2026-2028年归母净利润分别为43.1、54.8、63.5亿港元，EPS分别为0.75、0.95、1.10港元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：写字楼市场持续承压、内地零售复苏不及预期、项目招商不及预期。

远望谷（002161.SZ）：RFID传统主业守正创新，TOC消费物联网开新局

• 公司定位：国内首家RFID行业上市企业，全球领先供应商。
• 业务发展：管理层改革、股权激励与定增落地，推动经营基本面改善。
• 业绩预测：预计2025-2027年营收分别为5.93/6.47/7.11亿元，归母净利润分别为0.89/0.78/1.10亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：头部厂商抢占份额风险、技术迭代风险、TOC业务拓展不及预期。

杰普特（688025.SH）：光通信新锐正在冉冉升起

• 技术布局：以“激光+”为核心定位，打造“光+AI”融合创新生态。
• 业务主线：光纤激光器和检测设备双轮驱动，布局光器件、CPO、OCS、VCSEL等前沿技术。
• 业绩预测：预计2026-2028年归母净利润分别为6.46亿元、9.77亿元、13.26亿元，当前PE分别为41.8倍、27.6倍、20.4倍。
• 投资评级：首次覆盖，维持“买入”评级。
• 风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。

风险提示汇总

• 宏观经济：增速不及预期，政策执行力度不足。
• 政策与市场：地缘政治恶化，产业政策变动，监管趋严。
• 技术与行业：技术进展不及预期，市场竞争加剧，AI与物联网融合不及预期。
• 估值与业绩：市场对券商板块资金压制，业绩与估值错配。

总结

本周研究报告整体聚焦于科技成长、能源安全、政策支持及行业转型等关键主题。在宏观经济层面，一线地产成交保持韧性，财政支出前倾发力；在投资策略上，“二次点火”成长资产受到重视，机构关注度回升；在行业研究方面，东南亚电动化、光通信、商业航天等领域前景良好；个股方面，太古地产与远望谷等公司被重点推荐。整体来看，市场对高成长性与政策驱动型行业表现出较强兴趣，建议关注相关领域的投资机会。