20260824-中邮证券-洛阳钼业-603993.SH-铜金双轮驱动_业绩再创新高_7页_790kb

报告摘要

洛阳钼业在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均创下历史同期新高，同时公司持续推进铜、金等核心业务的发展，增强了市场竞争力。

业绩表现强劲：2026年上半年公司营业收入达到1353.2亿元，同比增长42.78%；归母净利润达到161.52亿元，同比增长86.27%。其中，Q2营收同比增长41.32%，净利润同比增长77.60%。
双轮驱动战略成效显著：公司通过铜和黄金业务的协同发展，实现量价齐升，为业绩增长提供了有力支撑。
产量稳步提升：上半年铜产量达38.8万吨，同比增长9.73%，继续稳居全球前十大铜生产商；黄金产量为10.04万盎司，钴、钼、钨等金属产量也均有提升。
重点项目推进顺利：KFM二期项目计划于2027年建成投产，预计新增原矿处理能力726万吨/年，新增铜产能约10万吨/年。
黄金业务布局深化：2026年1月完成巴西4座在产金矿100%权益交割，保有黄金资源量约156吨，预计2026年产金6-8吨，2029年黄金产能将达20吨以上。
分红政策积极：公司已顺利完成2025年度分红，每10股派发2.86元现金红利；2026年中期分红方案拟每10股派发0.95元现金红利，分红总额约20.32亿元。

股价与市值：最新收盘价为18.27元，总市值3,909亿元，流通市值3,190亿元。
资产负债率：50.3%。
市盈率：19.23。
主要财务指标：
- 营业收入：2026年预计增长26.30%，2027年预计增长3.07%，2028年预计增长2.0%。
- 归母净利润：2026年预计增长64.60%，2027年预计增长11.29%，2028年预计增长13.46%。
- 每股收益：2026年预计为1.56元/股，2027年预计为1.74元/股，2028年预计为1.98元/股。
- 市盈率（P/E）：2026年预计为11.90，2027年预计为10.69，2028年预计为9.42。
- 市净率（P/B）：2026年预计为3.61，2027年预计为2.74，2028年预计为2.15。
- EV/EBITDA：2026年预计为5.93，2027年预计为4.85，2028年预计为3.81。
- 毛利率：预计从23.9%提升至30.2%。
- 净利率：预计从9.8%提升至15.4%。
- ROE：预计从24.7%提升至30.3%。
- 资产负债率：预计从50.3%下降至35.9%。
- 流动比率：预计从1.55提升至2.68。
- 现金及现金等价物净增加额：2026年预计为35,751百万元，2027年预计为40,640百万元，2028年预计为45,433百万元。