20260822-光大证券-洛阳钼业-603993.SH-_洛阳钼业_603993.SH_2026Q2单季归母净利润再创新高_黄金业务开始贡献利润_2026_2页_269kb

洛阳钼业（603993.SH）2026年半年报点评总结

核心内容概览

洛阳钼业于2026年8月19日发布2026年半年报，显示公司上半年业绩表现强劲，实现营业收入1353.2亿元，同比增长42.8%；归属于上市公司股东的净利润达到161.5亿元，同比增长86.3%。公司拟每股派发现金红利0.095元（含税），展现出良好的盈利能力。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年上半年公司实现业绩大幅增长，主要得益于“量价齐升”和黄金业务并表。
• 黄金业务贡献利润：公司于2026年1月完成对巴西四座金矿的100%收购，从启动到交割仅用40天，显示其高效的跨境并购能力。巴西金矿项目预计2026年产金6-8吨，为公司业绩带来新的增长点。
• 铜价与金价持续看涨：分析师认为，2026年铜价和金价仍有上行空间，主要基于以下逻辑：
  • 铜价：宏观层面压制因素减弱，供需关系依然偏紧，海外铜矿产量存在不确定性，国内铜下游进入淡季但库存维持低位，COMEX-LME铜价价差为正，可能促使美国继续吸收全球铜库存。
  • 金价：美国7月CPI增幅放缓，市场对美联储年内加息的预期下降，金价受到的压制逐步缓解；长期来看，美元信用弱化的逻辑依然存在，金价仍有上涨动力。

关键信息

1. 营收与利润表现

• 营业收入：2026年上半年达到1353.2亿元，同比增长42.8%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为161.5亿元，同比增长86.3%。
• 分红计划：公司拟每股派发现金红利0.095元（含税），体现了对股东回报的重视。

2. 业务进展

• 铜业务：KFM二期项目正在有序推进，预计2027年建成投产，新增铜产能10万吨/年。
• 金业务：巴西四座金矿完成100%权益交割，项目保有黄金资源量约156吨，预计2026年产金6-8吨，标志着黄金业务正式并表，成为公司新的利润增长点。

3. 价格走势分析

• 铜均价：2026年上半年为13084美元/吨，同比增长39%。
• 钴均价：25.6美元/吨，同比增长94%。
• 金均价：4713美元/盎司，同比增长57%。
• 钼铁均价：29.1万元/吨，同比增长27%。
• 仲钨酸铵均价：103.1万元/吨，同比增长364%，涨幅显著。

4. 风险提示

• 价格下行风险：铜、钴等金属价格若出现超预期下行，可能对盈利能力造成影响。
• 扩产进度风险：KFM二期等项目若扩产进度不及预期，可能影响未来产能释放及业绩增长。

结论

洛阳钼业2026年上半年业绩表现亮眼，铜、金、钴等主要产品价格持续上涨，推动公司利润大幅增长。公司通过高效的跨境并购，成功将巴西金矿纳入并表范围，为黄金业务带来实质性贡献。同时，KFM二期项目预计2027年投产，将进一步增强公司铜业务的竞争力。在铜价和金价看涨的背景下，公司未来业绩增长可期，但需关注价格波动及项目进展等潜在风险。