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冠通研究：PVC市场震荡下行分析报告总结

核心观点

在当前市场环境下，PVC（聚氯乙烯）价格呈现震荡下行趋势，主要受供应端收缩、下游需求疲软、以及政策预期等因素影响。

供应端分析

1. 开工率下降
   PVC行业整体开工率环比明显减少2.14个百分点，下降至78.65%，处于近年同期中性水平。供应端的收缩受到电石价格反弹等因素支持。

2. 新增检修装置
   部分企业如宁波镇洋、福建万华等装置进入检修期，期间产量有所下降。

3. 新增产能投产
   尽管存在一定产能缺口，新增产能目前已部分投产，预计对市场起到一定缓解作用。

需求端分析

1. 房地产数据表现

   • 2024年房地产开发投资同比降幅显著。
   • 房屋新开工面积及商品房销售面积同比仍处于下滑区间。
   • 尽管3月数据有所反弹，但仍显疲软。

2. 下游复产情况
   春节后PVC下游开始陆续复产，但整体开工率偏低，补货积极性不高。

3. 出口压力
   印度延续反倾销政策阻碍出口节奏，高价成交受限，出口市场预期承压。

基本面数据

• 期货市场：PVC期货05合约震荡下行，最低价5178元/吨，收盘价5185元/吨。
• 基差变化：基差走弱，华东主流价为4935元/吨，期现价差约-250元/吨。
• 库存情况：社会库存环比继续增加，库容扩容效应下，库存压力仍较大。

总结

当前PVC市场面临供应收紧与需求改善未达预期的矛盾，价格中枢下移明显。短期空单需逐步离场以应对政策反转可能；中长期则需跟进房地产政策效果，重视供需动态变化。建议投资者密切关注库存变化、新政节奏及海外市场需求恢复情况。

备注：本文依据《冠通期货研究报告》，分析数据截至2025年3月4日，免责声明详见报告末页。