2017-为什么这是一个看脸的时代系列（二）：艺人IP资本化_21页-2mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了艺人IP资本化趋势，认为在文化消费市场中，IP人格化和艺人IP化是提升消费预期、降低信息不对称风险的重要手段。艺人IP化不仅增强了消费者对内容的认同感，也对内容制作方降低了投资风险，推动了内容产业的发展。报告指出，随着文化产业的繁荣，艺人经纪市场正迎来升级机遇，通过资本化和股权绑定，可将艺人与公司形成长期利益共同体，提升整体产业价值。

主要观点

1. IP人格化与艺人IP化：

   • IP人格化是提升IP价值和生命力的关键。
   • 艺人IP化有助于降低文化消费风险，提高消费者的购买意愿。
   • 艺人具有鲜明个性，可作为内容创作的驱动力。

2. 艺人经纪市场发展趋势：

   • 当前中国艺人经纪市场仍处于初级阶段，缺乏专业性和规模化。
   • 参考美国CAA的“经纪打包”模式，国内市场有望通过规模化、专业化实现产业升级。
   • 艺人资本化趋势明显，资本与艺人的深度绑定将提升投资回报。

3. 国内上市公司布局：

   • 华谊兄弟：率先布局艺人资本化，通过收购艺人经纪公司与影视内容公司，实现艺人IP与内容创作的深度融合。
   • 北京文化：旗下拥有浙江星河，是业内知名的艺人经纪公司，未来将与母公司资源深度整合，提升市场竞争力。

4. 投资逻辑与价值：

   • IP与艺人是内容产业的核心资源，其资本化是实现“核心价值资源获得核心价值回报”的关键。
   • 艺人经纪产业的潜在价值在于其对内容资源的整合能力，而非单纯产业规模。

关键信息

• IP价值：IP通过提供确定性信息，降低消费者和内容制作方的信息不对称风险，增强消费意愿。
• 艺人IP属性：艺人具备个性特征，能够成为内容创作的核心驱动力。
• 艺人资本化：通过股权绑定，形成艺人与公司之间的长期利益共同体，提升产业价值和投资回报。
• CAA模式：美国CAA通过“经纪打包”模式，实现艺人资源的垄断供给，提升艺人收入和公司业绩。
• 国内市场潜力：国内娱乐产业尚未受到反垄断法和行业工会的严格限制，具备更大的资本想象空间。
• 投资推荐：华谊兄弟和北京文化被重点推荐，因其在艺人IP驱动和资本化布局方面的领先地位。

重点推荐公司

• 华谊兄弟：率先布局艺人资本化，通过收购艺人经纪公司和影视内容公司，实现艺人IP与内容创作的深度结合，未来有望展现显著的乘数效应。
• 北京文化：旗下浙江星河是业内知名的艺人经纪公司，未来将与母公司资源深度整合，提升整体业务能力。

风险提示

• 行业整体估值下行的风险。
• 监管政策反复的风险。
• 收购公司业绩不达预期的风险。

行业与公司数据

投资建议

• 华谊兄弟：预计2015-2017年EPS分别为0.88、1.22、1.64元，对应PE 43、31、23倍，目标价54.00元，维持“买入”评级。
• 北京文化：预计2015-2017年EPS分别为0.11、0.31、0.43元，对应PE 261、94、67倍，目标价43.10元，首次“买入”评级。

分析师与联系人信息

• 分析师：高辉（执业证书编号：S0930515050005）
• 联系方式：
  • 高辉：021-22169315，gaoh@ebscn.com
  • 蒋巍：021-22169110，jiangwei1@ebscn.com

结论

艺人IP化与资本化是内容产业发展的必然趋势，未来将带来巨大的投资回报。华谊兄弟和北京文化作为行业龙头，具备显著的先发优势和资本布局能力，值得重点关注。