20181210-中泰证券-挖掘机_今年销量有望超20万台创历史新高_明年将维持高位_2页_538kb

机械设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于机械设备行业的核心板块——挖掘机，分析其市场表现、行业趋势及投资建议。同时，对工程机械整体行业进行了展望，并对部分重点公司进行了财务与估值分析。

行业概况

• 行业规模：机械设备行业包含319家上市公司，总市值达1675.88亿元，流通市值为1256.32亿元。
• 市场走势：机械行业整体表现优于沪深300指数，显示行业具备较强的复苏动能。

挖掘机市场表现

• 2018年1-11月销量：挖掘机销量达到187,393台，同比增长48.4%。
• 国内销量：169,921台，同比增长44.2%。
• 出口销量：17,351台，同比增长106.6%，显示出出口市场强劲增长。
• 11月数据：11月销量15,877台，同比上涨14.9%，但增速有所回落，显示市场进入结构性调整阶段。

挖掘机销量结构变化

• 小挖（<20t）：销量9,057台，同比增长18.4%，受益于基建持续稳定。
• 中挖（20t~30t）：销量3,070台，同比减少6.2%，增速放缓。
• 大挖（>30t）：销量2,023台，同比增长3.1%，增速最低。

龙头企业表现

• 三一重工：1-11月销量43,036台，市占率23%，稳居国内第一。
• 徐工机械：1-11月销量21,533台，市占率11.5%，排名第三，与卡特彼勒的差距缩小。
• 行业格局：龙头企业市占率持续提升，市场格局进一步优化。

行业复苏展望

• 工程机械：预计2018-2019年将持续复苏，2020-2021年混凝土机械、汽车起重机等将迎来更换高峰。
• 行业持续性：由于基建托底、出口增长及环保政策推动，工程机械行业复苏有望持续。

投资建议

• 推荐公司：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。
• 推荐理由：
  • 三一重工、徐工机械、柳工为国内挖掘机内资品牌前三名，具备较强竞争力。
  • 恒立液压、艾迪精密作为零部件龙头，受益于工程机械行业复苏，成长性显著。

风险提示

• 周期性复苏风险：行业复苏可能不及预期。
• 基建及房地产投资风险：若投资低于预期，将影响工程机械需求。
• 宏观政策调控风险：政策变化可能对行业产生不利影响。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响企业利润。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，不构成投资建议。
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