20210228-国信期货-铁合金月报_硅铁期现正套或期货反套_锰硅期现正套_12页_1mb

国信期货铁合金月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月硅铁与锰硅期货及现货市场的表现，结合供需关系与政策影响，为投资者提供了期现套利策略建议。

主要观点与关键信息

硅铁市场分析

• 期货表现：2021年2月硅铁2105合约单边上涨1046元/吨，涨幅15.46%，收于7796元/吨。成交量较1月回落，但持仓增加至15.78万手，为5月合约的最高持仓水平。
• 现货情况：硅铁现货价格高位运行，标志性钢厂招标价上调至7200元/吨，现货出厂价震荡上涨，期货走势更强。
• 基差变化：2月硅铁基差从1月的500元/吨回落至-700元/吨，表明期货贴水较大，期现套利机会显现。
• 供需分析：
  • 供应：1月全国硅铁产量达53.3万吨，同比与环比均增长，创下历史新高。高利润推动产能释放，但内蒙、甘肃等地的能耗政策将限制未来产量增长。
  • 需求：硅铁需求主要来自炼钢行业，尤其是金属镁生产，占15%。2020年1-12月粗钢产量同比增长7.7%，显示需求持稳。
• 套利建议：硅铁期现正套或期货反套机会存在，建议以反套为主。

锰硅市场分析

• 期货表现：2021年2月锰硅2105合约单边上涨830元/吨，涨幅12.20%，收于7632元/吨。持仓增加至12.56万手，处于历史偏高位置。
• 现货情况：锰硅现货小幅上涨，北方价格从6900元/吨回落至6800元/吨后回升至7025元/吨，标志性钢厂定价7400元/吨，上涨800元/吨。
• 基差变化：2月锰硅基差从500元/吨回落至-257元/吨，期现套利机会较好。
• 供需分析：
  • 供应：1月全国锰硅产量89.7万吨，同比增长7.90%，但环比下降3.18%。乌兰察布限电直接影响锰硅产量，而电费政策进一步提升了生产成本。
  • 需求：锰硅主要用于炼钢行业，尤其是钢筋生产。2020年1-12月钢筋产量同比增长5.1%，显示需求持稳。
  • 成本与利润：锰矿进口利润持续亏损，港口库存回升至671.7万吨，为同期最高。北方锰硅利润在200-500元/吨，南方则维持在700元/吨以上。
• 套利建议：锰硅期现正套机会显现，建议观望为主。

市场展望

• 硅铁市场短期内面临高产量带来的价格压力，但能耗政策将提升成本支撑，限制未来产量增长。
• 锰硅市场供应受限于政策，但需求稳定，且锰矿库存较高，短期内或以震荡为主。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766
  • 邮箱：15568@guosen.com.cn

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