20130617-安信证券-厉兵秣马迎接景气盛宴_30页_1mb

油气管行业专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了油气输送管和油井管行业的发展前景，指出随着油气开发需求的增加，该行业将进入至少3年的景气周期。报告认为，未来三年油气输送管和高端油井管的需求将显著增长，市场将出现供不应求的局面，同时预测了行业内的主要增长点和受益企业。

主要观点

1. 油气输送管行业

• 需求增长：2013-2015年，油气输送管的总需求量预计较前三年翻番，达到约620万吨/年。
• 供需格局：目前行业产能约为731万吨，平均产能利用率约为70%，有效供应量约为512万吨，未来三年产能将增长至946万吨，但仍难以满足需求增长，预计供不应求。
• 新兴需求：除了传统的油气输送外，煤制气管道、海底油气管、特高压钢管塔、煤浆及矿浆管道等新兴需求将显著增加，进一步加剧供不应求的局面。
• 行业壁垒：油气输送管行业是一个供给受限的行业，只有少数企业能进入合格供应商名单，尤其是中石油、中石化、中海油的内部企业。

2. 油井管行业

• 需求来源：未来增量主要来源于勘探增量、结构升级和进口替代。
• 高端产品：高钢级、耐腐蚀的非API油井管需求增长迅速，但目前仍严重依赖进口。
• 盈利优势：非API油井管的均价和吨毛利均高于传统API管，盈利能力更强。

3. 行业趋势

• 景气周期：油气输送管和高端油井管行业将进入至少3年的景气周期。
• 技术发展：随着国内企业技术逐步成熟，进口替代空间广阔。
• 政策支持：国家对天然气、页岩气、煤制气等领域的政策支持，将推动相关管网建设。

关键信息

油气输送管

• 行业现状：2013年进入景气周期，未来三年供不应求。
• 主要应用：主线管网、支线管网、城市管网等。
• 新增需求：包括海底油气管、煤浆管道、特高压钢管塔等。
• 产能分布：目前产能约731万吨，其中螺旋焊管产能约424万吨，直缝埋弧焊管约307万吨。

油井管

• 行业现状：需求增速慢于油气输送管，但高端产品前景广阔。
• 主要应用：石油和天然气开采，包括油管、套管、钻杆等。
• 进口替代：国内非API和特殊扣油井管产品存在供需缺口，进口替代空间大。
• 盈利对比：API油井管均价约6000元/吨，吨毛利约776元/吨；非API油井管均价约9000元/吨，吨毛利约1800元/吨；特殊扣油井管均价约12000元/吨，吨毛利约3000元/吨。

推荐公司

油气输送管

• 金洲管道：油气输送和新兴钢管需求的领军企业，未来业绩弹性高。
• 玉龙股份：产能释放和区域布局使其充分享受行业景气周期。

油井管

• 常宝股份：油井管和锅炉管细分领域的领先者，未来高端产品占比提升。
• 久立特材：细分高端领域的小巨人，未来有望在核电管和超超临界管取得突破。

配套管件

• 中南重工：下半年有望迎来业绩拐点。

盈利预测与估值

风险提示

• 油气资源开发和管道建设进度低于预期。
• 募投项目进展不达预期。
• 市场竞争加剧，导致利润空间压缩。

行业背景与数据

• 钢管分类：无缝钢管和焊接钢管，其中焊接钢管主要应用于油气输送领域。
• 我国钢管产业：过去10年产量年复合增长率高达18%，焊接钢管增速更快。
• 天然气需求：预计2015年需求达到2600亿立方米，净进口比重将提升至34.6%。
• 油气管道密度：我国油气管道密度偏低，未来有望提升。
• 政策支持：国家能源局和发改委对天然气、页岩气、煤制气等领域的支持将推动行业快速发展。

总结

油气输送管和油井管行业将在未来三年迎来景气周期，需求将显著增长，特别是新兴领域如海底油气管、特高压钢管塔、煤浆管道和页岩气配套管网。由于行业供给受限，且高端产品盈利能力强，相关企业将受益显著。重点推荐金洲管道、玉龙股份、久立特材、常宝股份和中南重工，关注其在行业景气周期中的表现。