20260811-东方金诚-美债专题跟踪_美伊局势暂缓_美7月非农超预期走弱_10年期美债收益率大幅下行_5页_786kb

美债收益率及中美利差分析总结

核心内容

本报告由东方金诚研究发展部发布，分析了2026年8月3日至8月7日期间美国10年期国债收益率的走势，并展望了本周的市场趋势。同时，报告还探讨了中美10年期国债利差的变化情况。

主要观点

• 上周美债收益率普遍下行：受地缘政治局势缓和及美国非农数据走弱影响，各期限美债收益率均出现不同程度的下降。
• 10年期美债收益率震荡下行：在地缘政治、非农数据及市场供需等多重因素作用下，10年期美债收益率在当周内呈现波动，最终较前一周五下行10bp至4.65%。
• 期限利差收窄：10Y-2Y美债期限利差由前一周五的47bp收窄至46bp。
• 本周走势展望：预计10年期美债收益率将震荡上行，主要受美伊谈判不确定性上升、美债供给压力加大影响，但7月CPI数据若温和回落，可能抑制收益率上行空间。
• 中美利差倒挂收窄：中美10年期国债利差倒挂幅度由前一周五的304bp收窄至294bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。

关键信息

上周美债走势回顾

• 8月3日（周一）：特朗普暂缓对伊朗动武，国际油价下跌，10年期美债收益率下行5bp至4.70%。
• 8月4日（周二）：美伊谈判取得进展，国际油价重挫，10年期美债收益率继续下行7bp至4.63%。
• 8月5日（周三）：伊朗与阿曼达成临时航道协议，地缘风险溢价减退；但美联储官员支持加息，收益率保持在4.63%。
• 8月6日（周四）：谷歌大规模债券融资，挤占资金，10年期美债收益率上行6bp至4.69%。
• 8月7日（周五）：美国7月非农数据意外减少，5-6月前值大幅下修，收益率下行4bp至4.65%，较前一周五下行10bp。

美债短期走势展望

• 地缘政治风险上升：美伊谈判再度陷入僵局，特朗普要求伊朗赔偿战争损失，地缘风险溢价推升油价，可能带动美债收益率上行。
• 美债供给压力加大：美国财政部计划本周发行1250亿美元中长期国债，增加市场供给，对收益率形成上行压力。
• CPI数据影响：若7月CPI数据温和回落至3.4%及核心CPI至2.5%，将削弱加息预期，对收益率上行形成制约。

中美利差变化

• 利差倒挂收窄：由于10年期美债收益率下行10bp，而10年期中债收益率基本稳定，中美利差倒挂幅度收窄至294bp。
• 短期内仍倒挂：预计10年期美债收益率将上行，而中债收益率窄幅震荡，中美利差仍将维持深度倒挂状态。

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