20260812-东方金诚-美债专题跟踪8.3-8.7_美伊局势暂缓_美7月非农超预期走弱_10年期美债收益率大幅下行_5页_434kb

美债专题跟踪8.3-8.7总结

核心内容概述

2023年8月3日至8月7日期间，美国国债市场受到多重因素影响，主要表现为10年期美债收益率大幅下行。核心驱动因素包括美伊局势有所缓和、美国7月非农就业数据超预期走弱，以及市场对美联储加息预期的降温。同时，中美10年期国债利差倒挂幅度有所收窄，但短期内仍维持深度倒挂状态。

主要观点与关键信息

1. 上周美债收益率走势

• 8月3日（周一）：特朗普暂缓对伊朗动武，国际油价下跌，10年期美债收益率下行5bp至4.70%。
• 8月4日（周二）：美伊谈判取得进展，国际油价重挫，10年期美债收益率继续下行7bp至4.63%。
• 8月5日（周三）：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡开辟临时航道达成一致，地缘风险溢价减退；但美联储官员支持加息，多空因素抵消，10年期美债收益率保持在4.63%不变。
• 8月6日（周四）：谷歌启动大规模债券融资，挤占配置盘资金，10年期美债收益率上行6bp至4.69%。
• 8月7日（周五）：美国7月非农就业数据意外减少，且5-6月前值大幅下修，削弱加息预期，10年期美债收益率下行4bp至4.65%，与前一周五相比下行10bp。

2. 各期限美债收益率变化

• 1年期美债收益率下行7bp；
• 2年期、3年期美债收益率均下行9bp；
• 5年期、7年期、10年期美债收益率均下行10bp；
• 20年期和30年期美债收益率均下行8bp。

3. 10Y-2Y期限利差变化

• 上周10Y-2Y期限利差收窄1bp至46bp。

4. 本周走势展望

• 地缘政治风险：美伊关于霍尔木兹海峡的谈判再起波澜，特朗普要求伊朗赔偿战争损失，双方立场强硬，重开希望减弱，地缘风险溢价或将推升油价，进而推动美债收益率上行。
• 供给压力：美国财政部将在本周发行1250亿美元中长期国债，供给压力加大，或对收益率形成上行支撑。
• 数据影响：本周将公布美国7月CPI数据，市场预期CPI同比从3.5%回落至3.4%，核心CPI从2.6%降至2.5%。若数据符合预期，将削弱加息预期，对收益率上行形成制约。

5. 中美利差变化

• 截至8月7日，中美10年期国债收益率利差倒挂幅度收窄10bp至294bp；
• 短期内，10年期美债收益率预计上行，而10年期中债利率将窄幅震荡，中美利差仍将维持深度倒挂状态。

总结

上周美债收益率整体下行，主因是美伊局势缓和与非农数据走弱。10年期美债收益率下行10bp，期限利差收窄至46bp。本周市场预计美债收益率将呈现震荡上行走势，主要受地缘政治风险和国债供给压力影响。然而，若7月CPI数据温和回落，可能抑制收益率上行幅度。中美利差倒挂状态短期内仍将持续，但倒挂幅度有所收窄。整体来看，美债市场在政策与地缘因素的交织下，仍存在较大波动性，投资者需密切关注后续数据与事件发展。