20201021-西南证券-晨会聚焦_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为2020年四季度的投资策略报告，涵盖多个行业与公司分析，包括轻工、医药、家电等领域，同时提供融资融券数据、新股发行动态、限售股解禁明细及市场指数和大宗商品价格信息。

主要观点

轻工行业

• 业绩复苏明确：四季度建议配置向零售/出口家居和造纸板块倾斜，因其边际改善明显，业绩确定性高。
• 家居行业：
  • 定制家居：疫情对线下销售影响减弱，订单逐渐回暖，预计下半年将有新增量。
  • 软体家居：线上销售补充线下不足，竞争格局良好，外销订单复苏。
  • 出口家居：受益于海外居家办公需求增长，拥有海外销售渠道和仓储布局的企业将率先受益。
  • 工程业务：竣工回暖、精装渗透率提升、行业集中度提高，推动业绩高增长。
• 造纸行业：
  • 文化纸：价格稳步提升，需求支撑强，盈利能力有望改善。
  • 白卡纸：竞争格局改善，新《固废法》和新“限塑令”将推动需求替代，盈利空间上升。
  • 生活用纸：原材料价格低位，产品结构优化，盈利能力持续增强。

推荐标的

• 家居：欧派家居、志邦家居、顾家家居、敏华控股、乐歌股份、江山欧派
• 造纸：太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔

关键信息

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

公司分析

东珠生态 (603359)

• 业绩表现：2020年前三季度营收17.54亿元，同比增长28.1%；净利润3.49亿元，同比增长41.0%。
• 三季度爆发：Q3营收增长5.47亿元，同比提升60.9%；净利润增长1.04亿元，同比提升121.2%。
• 盈利能力提升：毛利率提升至30.0%，净利率提升至20.4%。
• 资金状况良好：中报显示在手货币资金5.6亿元，资产负债率53.1%，处于行业较低水平。
• 业务拓展：积极布局生态修复领域，中标多地项目，业务范围全国化。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为1.41元、1.80元、2.26元，对应PE分别为16倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

兆驰股份（002429）

• 业绩表现：2020年前三季度营收140.2亿元，同比增长55.2%；净利润11.1亿元，同比增长66%。
• Q3增长显著：营收65.6亿元，同比增长103.7%；净利润5亿元，同比增长71.3%。
• 业务增长驱动：LED产能扩张，MiniLED和RGB显示器件已向国际大厂供货。
• 盈利提升：综合毛利率14.4%，同比提升1.4个百分点；净利率8%，同比提升0.2个百分点。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为0.37元、0.46元、0.56元，未来三年归母净利润复合增长率30.1%，维持“持有”评级。

恒瑞医药（600276）

• 业绩表现：2020年前三季度营收194.1亿元，同比增长14.6%；净利润42.6亿元，同比增长14%。
• 制剂板块恢复：Q3营收与净利润分别增长17.1%和20.7%，后疫情时代增长恢复趋势明确。
• 创新药推动增长：研发投入达33.4亿元，占营收17.2%；多个创新药和仿制药获批，PD-1适应症持续拓展。
• 盈利预测：预计2020-2022年EPS分别为1.22元、1.53元、1.89元，对应PE分别为75倍、60倍、49倍，维持“买入”评级。

融资融券数据

• 2020-10-20：沪深两融余额7,952.97亿元，融资余额7,321.95亿元，融券余额631.03亿元。
• 2020-10-19：沪深两融余额15,238.72亿元，融资余额14,257.03亿元，融券余额981.68亿元。
• 2020-10-16：沪深两融余额15,212.40亿元，融资余额14,238.47亿元，融券余额973.93亿元。
• 2020-10-15：沪深两融余额15,245.51亿元，融资余额14,279.29亿元，融券余额966.22亿元。
• 2020-10-14：沪深两融余额15,214.61亿元，融资余额14,268.25亿元，融券余额946.36亿元。

新股发行动态

• 宝丽迪：申购代码300905，发行股数1,800万股，发行价49.32元，网上中购日20201023。
• 科翔股份：申购代码300903，网上中购日20201027。
• 五洲特纸：申购代码605007，网上中购日20201028。
• 金富科技：申购代码003018，网上中购日20201028。

限售股解禁明细

• 中欣氟材：解禁日期2020-10-19，解禁数量564.47万股，占流通A股比例10.95%。
• 华侨城A：解禁日期2020-10-19，解禁数量1,943.75万股，占流通A股比例0.28%。
• 佳禾智能：解禁日期2020-10-19，解禁数量3,520万股，占流通A股比例52.78%。
• 菲林格尔：解禁日期2020-10-19，解禁数量267.61万股，占流通A股比例1.29%。
• 其他公司：如华森制药、金鸿顺、国创高新等也有多笔限售股解禁，具体信息详见表格。

风险提示

• 家具企业受地产竣工不及预期影响销售下滑。
• 各类纸品价格波动。
• 原材料价格波动。
• 汇率波动。
• 海内外疫情影响扩大。
• 肿瘤药集中采购降价。
• 药品研发进度不达预期。