汽车行业2019年度投资策略_行业持续低迷_关注新能源汽车产业链_44页_3mb

汽车行业2019年度投资策略总结

核心内容

2019年汽车行业整体处于调整期，但新能源汽车产业链仍具增长潜力。分析师认为，短期内行业表现低迷，主要受宏观经济下行、二三线城市购买力下降及二手车市场快速发展影响。长期来看，随着政策优化和经济改善，汽车行业仍有结构性增长机会，特别是三四线城市和中西部地区。

主要观点

1. 市场表现

   • 2018年A股汽车（中信一级）行业指数下跌32.20%，跑输大盘。
   • SUV销量增速趋缓，预计未来增量趋于稳定；豪华车市场因消费升级和政策推动，有望维持高速增长。
   • 自主品牌在SUV市场受冲击，但龙头车企凭借技术积累和产业链布局，仍有上升空间。

2. 商用车市场

   • 重型货车受环保政策和基建需求推动，销量稳中有降，具备一定的周期平滑作用。
   • 轻型货车和微型货车表现亮眼，销量持续增长，受益于物流业景气度和政策利好。

3. 新能源汽车

   • 新能源汽车销量持续高速增长，2018年同比增长59.9%和61.7%。
   • 渗透率较低，仍有较大提升空间，尤其在乘用车领域。
   • 双积分政策和补贴政策共同推动新能源汽车发展，技术指标要求提高，倒逼企业提升产品性能。

关键信息

行业现状

• 汽车行业整体表现低迷，2018年汽车产销量分别下降4.2%和2.8%。
• 二手车市场快速发展，对新车市场形成挤压，预计2019年继续增长。
• 汽车库存预警指数处于历史高位，市场调整压力较大。

政策影响

• 国六标准提前实施，推动排放升级和产品结构优化。
• 双积分政策具有强制性和可交易性，保障新能源汽车持续发展。
• 《汽车产业投资管理规定》引导行业向高端化、规模化发展。

新能源汽车

• 2018年新能源汽车销量占乘用车销量的86.0%，成为主要增长点。
• 补贴政策调整，高续航里程和高能量密度车型获得更高补贴。
• 智能化趋势明显，新能源汽车成为布局智能汽车的重要方向。

投资策略

• 整车龙头：关注大市值、业绩稳定增长的整车企业，如上汽集团。
• 零部件行业龙头：产品结构升级，布局高端产能，如华域汽车、星宇股份。
• 新能源汽车产业链：重点推荐具备核心技术、产能即将释放的公司，如当升科技、先导智能、比亚迪。

标的推荐

风险提示

• 宏观政策不及预期
• 汽车行业政策大幅调整
• 汽车销量不及预期
• 上游原材料价格大幅波动
• 股市震荡风险