20260727-中国银河-资本市场周报（2026年第18期）_地缘风浪再起_国内稳市发力_15页_2mb

资本市场周报（2026年第18期）总结

核心内容

2026年第18期资本市场周报聚焦于国内与全球市场动态，重点分析了A股与港股的市场表现、政策变化及地缘政治对市场的潜在影响。

A股与港股表现

• A股总体回升，但大小盘分化明显，上证50、科创50分别上涨4.55%和4.19%，沪深300上涨2.65%，中证1000下跌2.40%。
• 港股延续回暖，恒生指数和恒生中国企业指数分别上涨1.63%和1.65%，其中金融、半导体和生物科技板块表现强劲，而恒生科技指数仅微涨0.14%。

全球市场动态

• 美股科技交易降温，纳斯达克综指下跌2.13%，特斯拉和Alphabet的自由现金流为负，引发市场对AI资本开支可持续性的担忧。
• 韩国KOSPI指数下跌1.91%，受科技板块调整影响。
• 欧洲股市相对占优，富时100、德国DAX、法国CAC40指数分别上涨1.28%、1.08%和0.40%。欧洲科技股和航空业因SAP云业务表现和空客回购计划而走强。

主要观点

国内市场

1. 政策支持：中国证监会释放稳市信号，强调维护市场平稳运行，推动中长期资金入市，强化对量化交易和AI应用的监管。
2. 央企增持：多家央企发布增持公告，向市场传递积极信号，推动权重蓝筹股上涨。
3. 科技股调整：AI板块调整非孤立事件，市场需进一步检验全球AI资本开支的可持续性及盈利转化效率。
4. 结构性分化：科技板块内部或由普涨转向重视现金流、盈利能力和资本开支效率的结构性分化。

全球市场

1. 油价上涨：国际油价因美伊冲突和运输通道受阻重回百元，推动主要经济体国债收益率上行。
2. 欧洲表现优于其他地区：欧洲股市受企业盈利和经济数据改善推动，相对表现优于美股和亚洲市场。
3. 全球债市承压：主要经济体国债收益率普遍上行，美国10年期国债收益率升至4.69%，日本10年期国债收益率升至2.81%。
4. 汇率波动：美元走强，非美货币多数承压，尤其日元因多重因素持续贬值。

关键信息

国内政策动态

1. 科创板改革：上海深化科创板改革，扩大第五套上市标准的适用范围，支持科技企业全生命周期发展。
2. 熊猫债评级规范：中国银行间市场交易商协会规范熊猫债信用评级，提升市场透明度和信息可比性。
3. 港交所规则优化：港交所降低同股不同权公司上市门槛，优化上市审核机制，提升对科技企业的包容性。

全球政策动态

1. 纳斯达克收紧微盘股退市规则：加速清退市值不足的微盘股，减少市场不确定性。
2. 伦交所推出全天候交易：计划于2027年推出夜间交易市场LSE24，提升市场流动性与投资者灵活性。
3. 韩交所评估高频交易：启动对高频交易影响的专项评估，计划完善相关监管框架。

风险提示

• 政策理解不到位风险：政策执行与市场反应可能存在偏差，影响投资决策。
• 地缘冲突不确定性风险：美伊冲突及中东局势可能持续对油价和全球市场造成冲击。

行情数据概览

A股主要指数

• 上证指数：+1.33%
• 沪深300：+2.65%
• 科创50：+4.19%
• 中证1000：-2.40%

港股主要指数

• 恒生指数：+1.63%
• 恒生中国企业指数：+1.65%
• 恒生科技指数：+0.14%

海外股市

• 美股：纳斯达克综指-2.13%，道琼斯工业平均-0.38%，标普500-0.61%
• 欧洲：德国DAX+1.08%，法国CAC40+0.40%，富时100+1.28%
• 亚洲：韩国KOSPI-1.91%，日经225+0.73%

全球债券市场

• 美国10年期国债收益率：4.69%（+14bp）
• 中国10年期国债收益率：1.73%（-0.39%）
• 日本10年期国债收益率：2.81%（+10bp）
• 英国10年期国债收益率：5.04%（+1.97%）

货币汇率

• 美元兑人民币：6.77（-0.08%）
• 美元兑日元：163.73（+0.79%）
• 美元兑瑞士法郎：0.82（+1.22%）
• 美元兑英镑：0.75（+0.77%）

大宗商品价格

• 布伦特原油：98.70美元/桶（+11.83%）
• WTI原油：90.47美元/桶（+9.70%）
• 伦敦金现：4052.60美元/盎司（+0.85%）

分析结论

A股市场在政策支持和资金回流下有所回升，但科技板块面临结构性分化。港股延续回暖，但需关注地缘冲突对油价及外资配置的影响。全球市场因AI板块调整及油价上涨而承压，欧洲股市相对表现较好。债券市场收益率普遍上行，汇率波动加剧，大宗商品价格受地缘冲突影响显著。未来市场将更多关注政策执行效果及地缘政治的演变。