20260820-浙商证券-上海沿浦-605128.SH-上海沿浦点评报告_26H1归母净利润同比增长19_整椅_机器人业务值得关注_3页_402kb

上海沿浦2026年半年度报告总结

核心内容概述

上海沿浦于2026年上半年实现营业收入10.07亿元，同比增长10%；归母净利润0.93亿元，同比增长19%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长12%。尽管受转增股本影响，EPS为0.30元，同比下降21%。2026年第二季度，公司营收同比增长16%，归母净利润同比增长3%，扣非归母净利润同比下降2%。

主要观点

营收增长亮点

• 集装箱冲压部件收入增长显著：26H1集装箱冲压部件收入同比增长147%，占营收约6%，成为重要收入增量来源。
• 座椅骨架业务扩张：公司通过“前排+中排+后排”或“前排+后排”骨架打包供应模式，实现业务规模扩大，高附加值前排骨架占比提升，带动单车配套金额增加。

成本与费用控制

• 毛利率承压：26H1毛利率同比下降2.75个百分点至15.99%。
• 四费率下降：销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.02、0.51、0.31、0.39个百分点，合计下降1.24个百分点。
• 财务费用转负：主要由于可转债摘牌后不再计提利息，以及短期借款减少。

业务拓展与创新

• 人形机器人业务初现成效：控股子公司锡纳泰克26H1实现收入7.26万元，虽仍处商业化初期，但持续加码机器人领域投资，如出资1100万元持有沿浦智恒55%股权，布局智能制造、工业巡检及物流仓储场景。
• 整椅业务研发体系完善：公司已组建整椅研发团队，研发实验室及配套设备投入使用，正与多家车企及造车新势力开展项目接洽，处于客户拓展阶段。
• 座椅骨架转向整车配套：通过JIT交付模式，公司在全国11个城市布局生产基地，实现前排骨架销售占比提升，提升单车价值量。

关键信息

财务预测

财务指标预测

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持），预计公司未来三年业绩将持续增长，PE估值逐步下降，具备较好增长潜力。
• 分析师：顾淳晖，执业证书号：S1230526070005。

风险提示

• 座椅骨架项目量产不及预期；
• 整椅客户拓展不及预期；
• 人形机器人研发及商业化进程不及预期；
• 原材料价格波动；
• 客户集中度较高。

总结

上海沿浦2026年上半年业绩稳步增长，归母净利润同比增长19%，主要得益于座椅骨架业务扩展及集装箱冲压部件的高增长。尽管受转增股本影响EPS下降，但公司持续布局机器人和整椅领域，推动未来业绩增长。财务费用率下降、四费率优化有助于提升盈利水平。未来三年公司预计保持良好增长势头，营收和净利润均实现显著增长，PE估值逐步下降，投资价值凸显。但需关注行业及业务拓展风险。