20260909-浙商证券-2026年8月煤炭进口数据点评——产业跟踪_6页_478kb

2026年8月煤炭进口数据点评总结

核心内容

2026年8月，中国煤炭进口量为4209.2万吨，环比和同比均出现小幅回落，但整体仍维持在4200万吨以上的高位区间。1-8月累计进口31018.8万吨，同比增长3.4%，增速较1-7月有所放缓，但进口煤的补库力度仍保持高位。

主要观点

1. 进口需求保持高位

• 8月数据：单月进口量环比下降1.5%，同比也下降1.5%，但仍高于4200万吨。
• 累计数据：1-8月累计进口量同比增长3.4%，显示进口煤对国内能源保供的持续支撑作用。
• 补库逻辑：尽管需求有所减弱，但电厂库存水平仍不算高，冬储预期推动进口需求小幅下降，而非大幅跳水。

2. 安监政策收紧影响国内供给

• 国内供给约束：自5月下旬起，国内主产区安监政策收紧，原煤产量同比收缩，导致国内供给缺口。
• 进口替代作用：进口煤成为对冲国内供给缺口的主要手段，6-7月进口量连续高位，7月同比增长达20%。
• 未来展望：若国内安监政策放松，原煤产量恢复，进口量可能逐步回归常态。

3. 海外供给端约束增强

• 动力煤：印尼作为主要海运动力煤来源国，受干旱、DMO保供政策及RKAB产量配额限制，出口弹性受限，现货货源偏紧，海外煤价上涨，抑制国内采购意愿。
• 炼焦煤：蒙古口岸通关波动，8月蒙煤通关量环比下降，澳煤、俄煤长协占比高，现货增量有限，炼焦煤进口难以显著增长。

4. 煤种结构分析

• 动力煤为主力：动力煤仍为进口主力，主要服务于沿海电厂的能源保供。
• 炼焦煤需求刚性：炼焦煤进口保持刚性，满足钢铁行业原料需求，但钢厂盈利下滑对进口拉动有限。

关键信息

进口量趋势

未来展望

• 总量判断：由于海外供给约束和国内安监政策影响，后续进口量提升空间有限，全年进口仍维持高位。
• 供需逻辑：四季度市场重心将从“迎峰度夏”转向“冬储补库”，若电厂库存偏低，仍会阶段性拉动进口需求。
• 价格传导：国内外煤炭市场均将维持供需偏紧格局，印尼出口受限将支撑国际煤价，国内采购需求亦可能推升国际价格。

风险提示

1. 国内安监政策变化：若政策放松，原煤产量恢复超预期，可能影响进口需求。
2. 海外供给扰动：印尼出口政策和蒙古口岸通关情况可能影响进口煤供应。
3. 终端需求走弱：火电、钢铁等行业需求下滑可能对进口形成压力。

图表说明

• 图1：中国进口煤炭月度数量走势图，显示2026年8月进口量仍处于高位。
• 表1：中国进口煤炭月度数量统计表，涵盖2020年至2026年1-8月的数据，显示2026年8月进口量为4209.2万吨。

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