20260909-通惠期货-铜日报_虹吸抢货再度推升外盘买单_内盘铜再创阶段新高_8页_1mb

通惠期货·研发产品系列：铜期货市场日度总结

核心内容概览

本报告聚焦于9月8日铜期货市场的价格走势、产业链供需变化及库存动态，结合近期数据与市场情绪，对铜价未来走势进行判断。内容涵盖国内外铜价、现货升贴水、库存变化、进出口数据、下游需求表现及宏观因素影响等多维度分析。

主要观点

1. 铜价走势

• SHFE铜价：9月8日主力合约收于110520元/吨，较9月7日上涨1260元/吨，涨幅1.15%。
• LME铜价：9月7日收于14494美元/吨，较9月2日上涨115.5美元/吨。
• 现货升贴水：SMM1#铜均价上涨1370元/吨，涨幅1.25%；升水铜、平水铜、湿法铜升水分别收窄至225元、125元、75元/吨，显示期价涨幅快于现货，基差走弱。
• LME升水：9月7日升水78.3美元/吨，较9月2日小幅走高，反映海外现货偏紧。

2. 产业链供需分析

供给端

• 铜矿进口：8月中国铜矿砂及其精矿进口量250.8万吨，环比增加5.4%，但同比减少9.8%；1-8月累计进口同比减少2.8%。
• 未锻轧铜及铜材进口：8月进口量38.2万吨，处于近6年同期低位，净进口量亦处于低位，显示国内可流通货源偏紧。
• 矿山动态：Panoro秘鲁项目钻探显示高品位资源潜力，Asiamet印尼KSK项目交易条件满足，未来由Norin接手，中长期供应增量预期仍在。

需求端

• 传统消费领域：黄铜棒行业景气度回落，8月样本企业开工率42.63%，环比下滑1.63%，同比下滑1.24%；9月预计回升至43.22%，但同比仍下滑1.88%，企业新增订单不足，高铜价抑制采购意愿。
• 新兴领域：铜板带等下游行业开工率预计提升至73.54%，同比提高7.52个百分点，成为需求端支撑。
• 其他需求：漆包线企业对9月市场担忧较多，家电行业未见明显转旺迹象；空调出口7月同比微增1.4%，主要由亚洲市场拉动。

3. 库存变化

• LME铜库存：9月8日降至21412吨，较9月7日减少1903吨，降幅8.16%，自9月2日以来累计下降4369吨，去库态势明显。
• SHFE铜库存：9月8日为237725吨，较9月7日增加1250吨，增幅0.53%，国内库存小幅累积。
• COMEX铜库存：维持高位，最新为766795短吨，反映海外供应偏紧，而国内阶段性供应偏充裕。

关键信息

价格数据

库存数据

价格走势判断

未来一到两周，铜价预计维持高位震荡走势。主要逻辑如下：

• 支撑因素：供给端铜矿进口同比偏弱，国内净进口处于低位，LME库存持续去化，显示海外现货偏紧，支撑铜价。
• 压制因素：SHFE库存小幅累积，现货升贴水收窄，反映期价涨幅快于现货，下游采购意愿受高铜价抑制。
• 需求端：铜板带等新兴领域开工率提升，对铜价形成一定支撑，但黄铜棒等传统消费领域仍偏弱，需求回暖有限。
• 宏观情绪：LME升水走高，反映市场对供应端的担忧情绪仍在发酵，对铜价形成提振。

综上，铜价在高位震荡中偏强，但需关注下游承接能力及宏观政策变化，警惕需求端不及预期带来的回调风险。