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建筑装饰行业周报总结（2021.9.27-2021.10.8）

核心内容

本周建筑装饰行业整体表现略显疲软，板块周涨幅为 0.39%，低于沪深300指数 1.31% 的涨幅，涨幅在28个行业中排名 第19位。尽管制造业PMI回落，但建筑业仍保持较高景气度，从业人员指数和业务活动预期指数均有所提升，显示行业用工量增加和市场信心增强。

主要观点

• 行业估值低：当前建筑装饰板块PE（TTM）为 8.78，位列A股各板块倒数第三，整体估值偏低。
• 子行业表现分化：各子行业PE差异较大，其中 房屋建设（5.32）、基础建设（6.83）估值最低，而 园林工程（71.99）则显著偏高。
• 稳增长预期提升：9月制造业PMI降至 49.6%，低于临界点，显示制造业景气度下滑；但建筑业商务活动指数仍为 57.5%，表明行业仍有较强支撑。制造业连续三个月下滑，叠加投资及金融数据不及预期，预示国内经济下行压力加大，稳增长政策预期增强。
• 专项债发行提速：9月专项债发行明显加快，四季度仍有超万亿元的新增专项债待发行，为建筑业提供资金支持，建议关注 基建产业链 的反弹机会。
• 个股涨跌分化：本周建筑装饰板块内个股涨跌分化明显，中国海诚（+10.06%）、东华科技（+7.66%）等个股涨幅居前，而中国电建（-10.04%）、粤水电（-9.92%）等跌幅较大。

关键信息

二级市场表现

• 建筑装饰板块周涨幅：0.39%
• 建筑装饰板块相对沪深300：-0.92%
• 子板块表现：
  • 园林工程：0.21%
  • 专业工程：-0.03%
  • 房屋建设：1.91%
  • 基础建设：1.11%
  • 装修装饰：0.21%

行业动态

• 9月PMI数据：制造业PMI回落至 49.6%，建筑业商务活动指数为 57.5%，从业人员指数为 52.6%，业务活动预期指数为 60.1%，显示建筑业用工增加和市场信心提升。
• “十四五”期间广东交通基建投资：预计投资金额达 20020亿元，其中轨道交通 8800亿元，公路 8130亿元。

上市公司公告

• 中国铁建：中标6项重大项目，金额合计 632.76亿元，占2020年营业收入的 6.95%。
• 中国中铁：中标若干重大工程，中标价合计约 641.1163亿元，占2020年营业收入的 6.60%。
• 亚厦股份：发布第四期员工持股计划，涉及资金 6141.96万元，标的股票数量不超过 1692万股。
• 江河集团：与上海建工签署工程合同，金额约 4亿元，占2020年营业收入的 2.21%。
• 中工国际：前三季度净利润预计为 2.1亿元~2.4亿元，同比增长 63.52%~86.88%。
• 东南网架：预计前三季度净利润 4.91亿元-5.83亿元，同比增长 60%-90%。
• 正平股份、名家汇、岭南股份、四川路桥等公司均有股东减持或资产出售的公告。

风险提示

• 疫情超预期：可能对项目进度和成本控制造成影响。
• 政策力度不及预期：若政策支持不足，可能抑制行业增长。
• 项目资金落实不到位：可能影响企业现金流和项目推进。

行业评级与投资建议

• 行业评级：标配（未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间）
• 投资建议：关注 基建产业链 的反弹机会，尤其是专项债发行提速带来的资金支持。

总结

建筑装饰行业在当前经济环境下呈现低估值、弱走势的特点。尽管制造业PMI回落，但建筑业仍维持较高景气度，且专项债发行提速为行业提供了资金支撑。部分上市公司业绩表现亮眼，如东南网架和中工国际，但也有公司因股东减持或资产出售而表现不佳。整体来看，行业仍具备一定投资价值，建议投资者关注政策支持下的基建相关企业。