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大唐发电半年报总结（2025年中报）

业绩亮点

2025年上半年，大唐发电实现归母净利润45.79亿元，同比增长47.35%，业绩亮眼。主要得益于：

• 燃料成本大幅下降，秦皇岛港5500大卡煤价同比降幅达20.43%，带动煤电利润大增。
• 煤机板块利润总额达31.48亿元，同比增长108.51%。

新能源发展强劲

新能源业务表现突出：

• 上半年新投装机1,777.45兆瓦，其中风电167.45兆瓦、光伏447.53兆瓦；
• 风电实现利润总额19.38亿元，同比增长71.29%；
• 光伏板块利润总额4.04亿元，同比增长3.60%；
• 上网电量同比增1.30%，其中风电增长31.27%，光伏增长36.35%。

股利分配

• 2025年中期分红方案：每股派发现金红利0.055元，占归母净利润的26.7%；
• 公司修订分红政策：要求在盈利情况下，现金分红原则上不低于可分配利润的50%。

盈利预测与估值

• 上调盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别达61、67、72亿元；
• 对应PE分别为11、10、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括：

• 宏观经济大幅下行；
• 煤炭价格大幅上升；
• 电价下调；
• 下游需求不及预期；
• 补贴回收周期延长等。

总结

大唐发电2025年上半年业绩显著增长，根源在于煤价下跌和新能源业务快速发展。公司通过完善分红政策，加大了对股东的回报，经营稳健，未来成长性可期。但需关注宏观经济与能源市场可能带来的风险。