20250720-华泰期货-新能源及有色金属周报_工信部稳增长拉动市场情绪_7页_1mb

新能源及有色金属周报 2025-07-20

要点提炼

• 市场情绪: 工信部稳增长政策发布提升市场情绪，刺激需求预期。
• 价格变动: 伦锌价格周环比下跌0.85%，沪锌主力合约周环比下跌0.38%。
• 加工费状况: 国产锌精矿加工费连续持平于3800元/金属吨；进口精矿TC周环比上涨7美元/吨。
• 原料成本: 进口矿TC上涨，冶炼利润尚可，冶炼厂原料库存充足。
• 消费表现: 下游整体开工率稳定，但镀锌企业有所上升，压铸锌合金有所下降。
• 库存情况: 锌锭库存持续增长，预计下半年社会库存累库趋势将持续。
• 利润状况: 行业冶炼企业利润为-240元/吨，副产品收益下整体盈利达1100元/吨。
• 市场展望: 尽管供给侧改革政策预期影响市场情绪，但供应端高增长可能导致过剩格局，压制锌价。
• 交易策略: 单边市场震荡偏空，套利操作建议中性。
• 主要风险: 海外矿山扰动；国内消费复苏不及预期；流动性变化。

数据指标汇总

市场总结

本周锌产业链数据显示，基本面向观察者提示了供应增长的压力与消费韧性并存的格局。国内锌精矿加工费持平，进口矿TC显现上行趋势，原料供应充裕。下游消费虽保持一定开机率，但已未能阻止升水向贴水转变的过程，凸显供需失衡加剧。预期支撑与政策催化相对有限，锌价短期维持震荡偏弱态势，中长期累库趋势下基本面继续承压。

### 风险提示
1. 海外矿山决策变动
2. 国内终端需求再平衡进程
3. 金融系统部风险指标变化