20150116-安信证券-投资策略定期报告_掘_新_新三板之机械行业_20页_958kb

新三板机械行业分析总结

核心内容概述

2015年1月16日发布的《掘“新”新三板之机械行业》报告，对新三板挂牌的机械行业公司进行了深入分析，总结了该行业整体财务状况、管理团队背景、业务特点及重点公司的发展情况。

主要观点与关键信息

1. 机械行业挂牌公司财务状况

• 行业规模较小：截至2014年底，新三板机械行业共有131家挂牌公司，平均每家营业收入为1.1亿元，净利润均值为611万元，整体经营规模尚小。
• 盈利能力正常：2011-2013年，行业毛利率均值为33%，净利率均值为6%，净资产收益率呈下降趋势，从15.16%降至8.83%，但整体盈利能力尚可。
• 净利润增速差异大：2013年，55家公司净利润增速为正，76家为负，净利润增速跨度极大，从-100%以上到500%以上不等，反映出新三板机械行业成长性分化明显。
• 研发费用占比合理：2013年，研发费用占营业收入比例均值为6.65%，中位数为5.46%，处于行业常态水平，且多数公司通过高新技术企业认证。

2. 管理团队背景

• 管理团队是企业成长的重要因素，多数重点挂牌公司高管具备丰富的行业经验和专业资历。
• 一些公司高管曾参与国家级科研项目，具有较高的技术背景和管理能力。

3. 业务特点与创新能力

• 机械行业相对传统，但重点挂牌公司普遍具备新技术与新产品的创新能力。
• 公司在细分领域中表现出较强的市场竞争力，如自动化机械臂、环保设备、膜技术等。
• 部分公司通过创新商业模式，如全系列自行车厂商、自动化生产系统解决方案提供商等，展现出良好的发展潜力。

4. 重点挂牌公司分析

以下15家重点挂牌公司被分为三类：

第一类：技术领先型企业

• 微纳颗粒：国内颗粒测试行业的领航者，拥有激光粒度测试技术，2013年营业收入1042万元，净利润132万元。
• 中科仪：国内真空仪器装置工程技术龙头，2013年营业收入12071万元，净利润1431万元。
• 奥拓福：国内最大的超高压水切割机制造商，2013年营业收入6252万元，净利润109万元。
• 海盐力源：核电水处理系统的有力竞争者，2013年营业收入10380万元，净利润660万元。

第二类：成熟业务与市场潜力型企业

• 伯朗特：快速发展的自动化机械手臂制造商，2013年营业收入5870万元，净利润312万元。
• 沃迪装备：食品加工智能制造装备领域领先者，2013年营业收入9959万元，净利润971万元。
• 科特环保：环境监测与水质处理方面具有潜力，2013年营业收入4082万元，净利润252万元。
• 星弧涂层：涂层业务具有发展潜力，2013年营业收入1714万元，净利润272万元。
• 天泉鑫膜：医药生化领域的膜技术解决方案提供商，2013年营业收入3394万元，净利润635万元。
• 华阳密封：机械密封技术达到国际先进水平，2013年营业收入9608万元，净利润2054万元。
• 世安科技：大空间智能灭火装置制造商，2013年营业收入1592万元，净利润220万元。

第三类：商业模式创新型企业

• 凯路仕：快速发展的全系列自行车厂商与服务商，2013年营业收入21539万元，净利润1899万元。
• 拓斯达：轻工行业自动化生产系统解决方案提供商，2013年营业收入15209万元，净利润3238万元。
• 环宇畜牧：受益于饲养业的持续发展与结构优化，2013年营业收入17309万元，净利润1119万元。
• 新疆银丰：以采棉为发端的集约化农机服务商，2013年营业收入22980万元，净利润1386万元。

风险提示

• 抗风险能力较弱：新三板公司规模较小，抗风险能力弱，业绩波动较大。
• 流动性差：目前新三板市场流动性较差，可能影响投资者的退出。
• 制度推进可能低于预期：新三板制度推进可能不如预期，需关注政策变化对行业的影响。

投资策略建议

• 关注技术领先公司：第一类公司具备较强的技术优势，未来成长性较好，如微纳颗粒、中科仪、奥拓福、海盐力源。
• 重视市场开拓能力：第二类公司需持续市场开拓，如伯朗特、沃迪装备、科特环保、星弧涂层、天泉鑫膜、华阳密封、世安科技。
• 关注商业模式创新：第三类公司通过创新商业模式实现快速增长，如凯路仕、拓斯达、环宇畜牧、新疆银丰。

结论

新三板机械行业整体经营规模较小，但部分重点公司凭借技术领先、市场潜力和商业模式创新，展现出良好的成长性。投资需关注公司财务表现、管理团队实力及行业发展趋势，同时注意行业整体风险，如业绩波动和流动性问题。